內外走勢：周一LME鎳衝高回落，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報12320美元/噸，日漲0.20%。滬鎳主力2007合約衝高回落，日內最高103450元/噸，最低101300元/噸，收盤價101610元/噸，較上一交易日收盤價跌0.11%；成交量76.07萬手，日增59242手；持倉90459手，日增2939手。基差1440元/噸；滬鎳2006-2007月價差-170元/噸。
市場焦點：（1）美國聯邦基金利率期貨合約的交易價格顯示，交易員預計美聯儲可能最早今年11月就將聯邦基金利率降至負值。（2）SMM數據，2020年4月全國電解鎳產量1.44萬噸，環比減7.63%，同比增14.55%。（3）截至5月8日，國內鎳礦港口庫存817.85萬噸，較上周下降50.63萬噸且降幅有所擴大，已連降14周，降至2018年5月以來新低。
現貨分析：5月11日SMM現貨1#電解鎳報價102300-103800元/噸，均價103050元/噸，日漲1100元/噸。SMM報道，雖然價格上行，但俄鎳持貨商調價意願較弱，一方面市場低價貨源難尋，另一方面自五一節前交投轉淡，貿易商多選擇坐觀後市，等待剛需下遊的消費回暖。
倉單庫存：周一滬鎳倉單合計26712噸，日減54噸；5月6日，LME鎳庫存爲233304噸，持平前日。截止5月8日當周，上期所滬鎳庫存報27698噸，周增277噸。
主力持倉：滬鎳主力2007合約前20名多頭持倉49274手，日增1099手，空頭持倉62758手，日增4187手，淨空持倉13484手，日增3088手，多空均增，淨空增加。
行情研判：5月11日滬鎳主力2007衝高回落。國內鎳礦港口庫存持續消化且降幅有所擴大，原料供應緊張導致冶煉產量下降，並且下遊不鏽鋼生產逐漸恢復，國內滬鎳庫存延續下降，對鎳價形成支撐。不過菲律賓防疫措施將逐漸放寬，後續鎳礦出口將得到回升，加之印尼鎳鐵進口量大幅增加，限制鎳價上行動能。現貨方面，雖然價格上行，但俄鎳持貨商調價意願較弱，貿易商多選擇坐觀後市，等待剛需下遊的消費回暖。技術上，滬鎳主力2007合約日線MACD紅柱縮量，有望測試上方104000位置阻力，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬鎳2007合約可在101000元/噸附近輕倉做多，止損位99500元/噸。
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