宏觀疫情壓制，鎳價跳水，市場情緒悲觀
【現貨】 4月25日精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳2205合約。金川鎳主流升貼水+3300元/噸，價格226680元/噸；俄鎳主流升貼水+3300元/噸，價格226680元/噸；挪威鎳主流升貼水+6000元/噸，價格229380元/噸；鎳豆主流升貼水+7500元/噸，價格230880元/噸。
【供應】Mysteel預計4月國內精煉鎳總體產量達到12800噸，環比增加2.15%，同比減少1.64%。據海關，3月份精煉鎳進口總量，但接近一半（0.93萬噸）滯留在保稅區：一方面，進口清關虧損巨大，貿易商靜待後市發展；另一方面，到港集中地上海爆發疫情，全域實行靜態管理，港口的物流運輸幾乎停滯。3月俄鎳進口佔比約18%，俄鎳貿易從流程上已無太大阻礙。
【需求】據Mysteel調研，2022年4月份國內33家不鏽鋼廠粗鋼排產291.15萬噸，環比基本持平，同比增0.6%。其中，200系92.13萬噸，環比增5.6%，同比增5.8%；300系136.16萬噸，環比減4.8%，同比減4.1%。4月中國三元前驅體預估產量5.94萬噸，環比下降4.58%，同比增加21%。
【庫存】4月25日上期所鎳減少138噸至4279噸，4月25日LME鎳庫存增312噸至72990噸。據Mysteel，上周國內精煉鎳27庫社會庫存減少436噸至21308噸，降幅2.01%；關內庫存減少936噸至13008噸，保稅區庫存增加500噸至8300噸；LME鎳增加78噸至72678噸；全球鎳顯性庫存周內減少1113噸至88589噸，降幅1.24%。
【進口盈虧】據Mysteel，LME調期費-38美元/噸，滬倫比6.73。現貨盈虧：俄鎳倉單-25313.43元/噸，俄鎳提單-24937.34元/噸，鎳豆倉單-21865.63元/噸，鎳豆提單-21489.53元/噸，免稅鎳豆提單-20505.57元/噸。
【邏輯】美聯儲加息縮表，國內疫情多點蔓延引發經濟增長放慢預期，市場情緒悲觀。多頭主要支撐點是低庫存，LME鎳流動性較差，擠倉風險雖已緩解，但仍然存在。進口窗口保持關閉，國內鎳供應問題未得到根本解決。空頭主要邏輯在於，礦端放鬆，國內疫情蔓延，下遊不鏽鋼、合金、電池和電鍍等企業因原料高價均減產。整體供需雙弱，關注五一前後下遊補庫。前期若有空單，繼續持有；無單則觀望，等待市場企穩。
