高價抑制需求，主力關注200000阻力
【現貨】4月20日，SMM1#電解鎳均價201200元/噸，環比-300元/噸。進口鎳均價報201200元/噸，環比-300元/噸；基差5650元/噸，環比-250元/噸。
【供應】據SMM，2023年3月全國精煉鎳產量共計1.76萬噸，環比上調1.73%，同比上升39.68%。周內進口比值回落，進口窗口持續關閉，部分貿易商之前鎖定比值，周內少量俄鎳清關。
【需求】市場成交一般。三元前驅體企業對硫酸鎳價格接受度下滑，硫酸鎳價格下跌。鎳鐵價格預期企穩，不鏽鋼市場成交好轉後再度回歸清淡，目前庫存絕對值仍然偏高。合金和電鍍企業逢低採購，高價抑制成交。
【庫存】4月14日，LME鎳庫存41154噸，周環比減少1050噸；SMM國內六地社會庫存4775噸，周環比增加23噸；SHFE鎳庫存2271噸，周環比增加766噸；保稅區鎳庫存4300噸，周環比持平。全球顯性庫存50199噸，周環比減少1027噸。
【邏輯】昨日外盤發生邊際變化，擠倉情緒降溫：一是，集中交割後LME鎳5月席位持倉集中度分散；二是，LME鎳價差contango結構再度走闊。從基本面角度，國內精煉鎳產量穩中有增，新增產能預期集中在Q2投放，但電積鎳生產經濟性下行給新增產能如期投產增加不確定性，且據了解部分項目因環保問題推遲。目前新增產能釋放兌現前，供應增量有限，顯性庫存低位。短期仍然處於高估值區間，高價抑制需求，中期供應放量預期仍在，二季度向後看供需平衡邊際走弱，SHFE和LME兩市擴充可交割品將緩解倉單不足矛盾，鎳價重心下移的大方向思路不變，主力關注200000元/噸阻力，壓力位附近輕倉逢高試空遠月合約。
【操作建議】壓力位附近輕倉逢高試空遠月合約
【短期觀點】中性偏空
