上周滬鎳主力周一周二短暫休整，之後三天一路下跌，NI2005 跌破 10 萬關口，周跌幅 3.84%，收於 98640 元。上周滬鎳下跌原因，一方面主要原因是下遊需求太差，不鏽鋼現貨價格也繼續下跌，對原料價格形成負反饋，鋼廠打壓原料價格；另一方面新冠肺炎在多個國家不斷蔓延，引發發生經濟危機的擔憂，發生了系統性風險，風險資產普遍大跌。上周純鎳庫存繼續增加，交易所庫存增加 0.97 萬噸至 27 萬噸左右，庫存中性偏高。本周高鎳鐵主流價格約 945 元/鎳點，在不鏽鋼價格弱勢的背景下，高鎳鐵價格難言樂觀，但高鎳鐵下方面臨成本支撐，除非由新冠肺炎引發系統性風險，高鎳鐵下方空間有限；華南某鋼廠詢盤價900-910 元/鎳點，但暫無成交。高鎳鐵成本按 950 元/鎳，若滬鎳相對於高高鎳鐵升水收窄至 0，則滬鎳底部約爲 95000 元。目前鎳市需求主導市場，鎳價偏弱，但是中期又有國內因缺礦而導致的階段性短缺的預期，建議等待逢低做多的機會，但需警惕新冠肺炎在海外繼續惡化造成的系統性風險。
