南華期貨-鎳業行情

7月17日南華期貨有色金屬早評

短期美元走強導致銅價上行遇阻，且供應增加，銅價存在回調壓力，但在美聯儲貨幣寬鬆預期下，銅價都將易漲難跌，建議滬銅多單離場，但空單暫不入場

2019-07-17 09:33:17 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

宏觀方面，6月中國規模以上工業增加值、固定資產投資和消費均超預期，數據顯示經濟改善，但能否持續存疑。不過美聯儲寬鬆預期不僅令美元貶值壓力加大，利多金屬，更有利於中國實施寬鬆的貨幣政策。供需方面，缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，且終端需求仍處下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩，但全球庫存仍處低位，且加工費繼續下調，銅礦供應愈發緊缺，因此短期宏觀情緒改善導致銅價走勢偏強，但在經濟下行背景下，銅價難以順暢上行，建議滬銅多單適當減倉，等待低位再入場。

2019-07-16 09:17:02 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

7月15日南華期貨鎳周報

近期進口持續關閉，外盤領漲下鎳價或再次演繹 6 月交割時行情。不鏽鋼需求仍未看到實質性大幅回升，因此本周鎳價或迎調整，但價格整體預計底部擡升式箱體震蕩。

2019-07-15 14:29:58 鎳周報鎳價分析南華期貨

7月12日南華期貨有色金屬早評

宏觀上，美聯儲主席鮑威爾周三表示，對貿易政策和全球經濟疲軟的擔憂“繼續打壓美國經濟前景”，美聯儲準備“採取適當行動”來維持長達十年的經濟擴張，雖然通脹數據超預期，但沒有影響市場對美聯儲的降息預期，美元走弱支撐金屬；供應端，高利潤水平下電解鋁企業加快產能的投放和復產，短期內產能增速緩慢，供應壓力尚未顯現；需求方面，鋁錠首現累庫，7月11日電解鋁現貨庫存104.2萬噸，相比7月8日增加2萬噸，去庫結束，尤其以鋁型材消費爲代表的南海地區鋁錠出庫回落明顯，且近期成本端氧化鋁價格仍有下跌空間，因此三季度隨着供應壓力的擡升和消費淡季的鋁需求走弱，中長期鋁價將繼續承壓下行，維持逢高沽空策略，前期空單繼續持有。

2019-07-12 09:11:16 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

7月11日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾周三表示，對貿易政策和全球經濟疲軟的擔憂“繼續打壓美國經濟前景”，美聯儲準備“採取適當行動”來維持長達十年的經濟擴張。其暗示對降息持開放態度。市場對降息前景的預期得到強化，美元走弱支撐金屬。而且中美兩國貿易談判代表周二進行通話，市場對貿易前景有所期待。近日中國信貸、貿易等經濟數據也將陸續公布，銅價能否繼續上行也將受此影響。供需方面，今年以來持續不斷的擾動事件導致加工費跌至60美元/噸以下，逼近冶煉廠成本線，但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，且終端需求仍處下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩，LME交倉壓力增加。策略上，建議追多需謹慎。

2019-07-11 09:47:59 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

7月10日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，中國制造業PMI位於榮枯線以下，顯示經濟仍有下行壓力。美國非農數據超預期消除了美聯儲降息50bp的預期，美元短期延續強勢。供需方面，今年以來持續不斷的擾動事件導致加工費跌至60美元/噸以下，逼近冶煉廠成本線，但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，且終端需求仍處下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩，LME交倉壓力增加。因此銅價短期下行壓力較大，但經濟下行、供給增加以及需求下滑的利空已經大部分“price-in”，且當前價格逼近前期低點，支撐不斷增強，加之未來逆周期政策存在預期以及供給核心銅精礦的緊缺，銅價下行空間有限。策略上，滬銅空單逢低適當減持，逢高再介入。

2019-07-10 09:14:57 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

7月9日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，中國官方和財新制造業PMI雙雙位於榮枯線以下，顯示經濟仍有下行壓力。但美聯儲降息預期下，美元走弱概率較大，銅價獲支撐。供需方面，Chuquicamata銅礦結束了爲期兩周的罷工，目前已全部恢復投產，但今年以來持續不斷的擾動事件已經導致加工費跌至60美元/噸以下，逼近冶煉廠成本線，冶煉廠生產壓力加劇。但終端需求仍有下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩，LME交倉風險增加。綜上所述，當前經濟仍有下行壓力，因此銅價相對承壓，但下行空間可能有限，一方面是對逆周期政策存有預期，另一方面是美聯儲降息預期導致美元相對承壓。策略上，建議暫區間操作爲主，或賣出寬跨式期權。

2019-07-09 09:19:44 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

7月8日南華期貨鎳周報

　6 月官方和財新制造業 PMI 雙雙回落，顯示貿易摩擦對實體經濟的傷害之大。基本面上，鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與 ATI 合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵價格對鎳板支撐將逐步削弱。前期滬鎳價格擠倉上漲暴露上期所鎳板標準品低庫存的風險，特別是在不鏽鋼需求無明顯減弱和NPI 壓力釋放仍未足夠情況下，任何利多都易在價格上反應。下遊不鏽鋼端因鎳鐵價格跟漲不多而保持微利或微虧，產量難以回落，庫存高位短期難以改善，疊加下遊傳統淡季，不鏽鋼後市看弱。近期進口持續關閉，外盤領漲下鎳價或再次演繹 6 月末行情，但需求仍未看到實質性大幅回升，價格預計底部擡升式箱體震蕩。

2019-07-08 17:59:36 鎳周報鎳價分析南華期貨

7月5日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，中國官方和財新制造業PMI雙雙位於榮枯線以下，顯示經濟仍有下行壓力。但美聯儲降息預期下，美元走弱概率較大，銅價獲支撐。供需方面，Chuquicamata銅礦結束了爲期兩周的罷工，目前已全部恢復投產，但今年以來持續不斷的擾動事件已經導致加工費跌至60美元/噸以下，逼近冶煉廠成本線，冶煉廠生產壓力加劇。但終端需求仍有下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩，LME交倉風險增加。綜上所述，當前經濟仍有下行壓力，因此銅價相對承壓，但下行空間可能有限，一方面是對逆周期政策存有預期，另一方面是美聯儲降息預期導致美元相對承壓。策略上，建議暫區間操作爲主，或賣出寬跨式期權。

2019-07-05 09:34:22 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

7月1日南華期貨有色金屬早評

貿易談判重啓短期利好，鋁價逢高沽空正當時宏觀上，中美兩國元首G20會晤後同意重啓貿易談判，短期市場悲觀情緒好轉；周日公布的中採制造業PMI持平於上月的49.4，連續兩月位於榮枯線以下，顯示經濟仍有下行壓力；供應端，高利潤水平下電解鋁企業加快產能的投放和復產，但短期內產能增速緩慢，供應壓力尚未顯現；需求方面，短期鋁錠去庫延續，6月27日電解鋁現貨庫存105.1萬噸，相比6月20日下降3萬噸，去庫延續，但是去庫幅度已較前期放緩，尤其以鋁型材消費爲代表的南海地區鋁錠出庫回落明顯，且近期成本端氧化鋁價格回落，因此伴隨二季度末供應壓力的擡升和消費淡季的到來，中長期鋁價將繼續承壓下行，維持逢高沽空策略。短期G20會晤利好促反彈，正是沽空時機。

2019-07-01 09:28:29 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

6月27日南華期貨有色金屬早評

供需方面，55%的Chuquicamata銅礦礦工拒絕了Codelco的最新合同方案，罷工將至少持續到6月28日，目前罷工已經持續了將近10天，造成的銅產量損失接近5000噸。供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實。綜上所述，受中美關系緩解、銅礦罷工以及美聯儲降息預期影響，e銅價短期延續反彈態勢，但在中美未明確下一輪談判前，銅價上行空間有限。策略上，建議滬銅多單謹慎持有

2019-06-27 09:17:26 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

6月25日南華期貨有色金屬早評

供需方面，55%的Chuquicamata銅礦礦工拒絕了Codelco的最新合同方案，罷工將至少持續到6月28日，目前罷工已經持續了將近10天，造成的銅產量損失接近5000噸。供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實。綜上所述，受中美關系緩解、銅礦罷工以及美聯儲降息預期影響，e銅價短期延續反彈態勢，但在中美未明確下一輪談判前，銅價上行空間有限。策略上，建議滬銅多單謹慎持有

2019-06-25 10:00:23 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

6月24日南華期貨鎳周報

5 月中國貿易順差 416.6 億美元，同比增加 77.7%，環比增加 204%，顯示了中國經濟的韌性。基本面上，鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與 ATI 合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵價格對鎳板支撐將削弱。近期上期所鎳板標準品低庫存下配合宏觀事件衝擊導致鎳價向上驅動增加。下遊不鏽鋼端因鎳鐵價格跟漲不多而保持微利或微虧，產量難以回落，庫存高位短期難以改善，疊加下遊傳統淡季，不鏽鋼後市看弱。上周聯儲議息會議聲明鴿派利好後美伊摩擦加劇疊加 6 月合約交割，鎳價回落伴隨月間價差收窄和保稅區溢價大幅提高，進口窗口關閉，若鋼廠 300 系無大幅減產，未來逼倉行情大概率將繼續

2019-06-24 16:29:51 鎳周報鎳價分析南華期貨

6月24日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，中國5月經濟數據繼續走弱，反映出當前經濟下行的壓力，但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行，爲基建投資與經濟增長提供動力。中美兩國元首通話確認G20會晤，中美貿易緊張關系緩解。美聯儲6月利率決議維持利率不變，但決議聲明更加鴿派，市場預期美聯儲最快7月降息，美元由強轉弱支撐銅價。供需方面，Codelco與旗下Chuquicamata銅礦勞資談判失敗後，罷工持續進行，供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實。綜上所述，受中美關系緩解、銅礦罷工以及美聯儲降息預期影響，銅價短期延續反彈態勢，但在中美雙方未明確下一輪談判前，銅價上行空間有限。策略上，滬銅多單謹慎持有。

2019-06-24 09:24:22 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

6月21日南華期貨有色金屬早評

宏觀上，美聯儲6月利率決議維持利率不變，但決議聲明更加鴿派，市場預期美聯儲最快7月降息，美元由強轉弱將支撐金屬；中美兩國元首通話確認G20會晤，中美貿易緊張關系緩解；但是中國5月經濟數據繼續走弱，反映出當前經濟下行的壓力；供應端，高利潤水平下電解鋁企業加快產能的投放和復產，但短期內產能增速緩慢，供應壓力尚未顯現；需求方面，短期鋁錠去庫延續，6月20日電解鋁現貨庫存108.1萬噸，相比6月13日下降3.7萬噸，但是去庫幅度已較前期放緩，尤其以鋁型材消費爲代表的南海地區鋁錠出庫回落明顯，因此伴隨二季度末供應壓力的擡升和消費淡季的到來，滬鋁中長期繼續回落概率較大，維持逢高沽空。

2019-06-21 10:35:22 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

6月20日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，美聯儲6月利率決議維持利率不變，但決議聲明更加鴿派，市場預期美聯儲最快7月降息，美元由強轉弱將支撐金屬。中美兩國元首通話，確認G20再次會晤，中美貿易緊張關系緩解。中國5月經濟數據繼續走弱，信貸社融數據較4月有所恢復，但企業部門融資需求依舊較爲低迷，反映出當前經濟下行的壓力。但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行。供需方面，Codelco與旗下Chuquicamata銅礦勞資談判失敗，罷工持續進行，供給端的擾動暫時掩蓋終端消費下滑的事實，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅。綜上所述，短期銅價受中美關系緩解、銅礦罷工以及美聯儲降息預期影響，向上的動力較強，但終端需求下滑、G20峯會仍有不確定性，銅價進一步上行受抑，建議多單謹慎持有。

2019-06-20 09:18:47 南華期貨銅價分析鋁價分析鋅價分析鉛價分析

6月12日南華期貨有色金屬早評

宏觀方面，中辦、國辦印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，旨在加大逆周期調節，更好地發揮專項債作用，增加有效投資和穩定總需求，該通知的推出一定程度改善了市場情緒。但當前中國經濟下行趨勢難改，而且中美關系也沒有緩和的跡象，因此宏觀仍有壓力。供需方面，銅礦供應收緊的邏輯不變，這將在中長期支撐銅價，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，但消費同比轉弱趨勢明顯。綜上所述，短期銅價雖然企穩反彈，但在中美關系未明朗、需求無亮點的背景下，其上漲空間仍然受限。策略上，建議滬銅多單謹慎持有。

2019-06-12 09:28:44 南華期貨銅價分析鋁價分析鉛價分析

6月10日南華期貨銅鋁鋅鎳早評

宏觀方面，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀。但 G20 會議或開啓中美談判緩和期，此前過於悲觀的市場預期存在改善的可能。此外，美聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金屬。供需方面，銅礦供應收緊的邏輯不變，這將在中長期支撐銅價，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，現貨升水上升，因此消費雖然同比下滑，但仍有可能好於預期。綜上所述，銅價下行空間有限，而一旦中美關系好轉，尤其是雙方開啓新一輪的談判期，那麼銅價大概率將出現反彈的修復行情。策略上，滬銅逢低輕倉試多

2019-06-10 17:09:53 銅日報銅價分析南華期貨

6月10日南華期貨鎳周報

同時不鏽鋼端利潤修復，產量難以回落，庫存高位短期難以改善，疊加下遊傳統淡季，不鏽鋼後市看弱。上周美國與墨西哥貿易摩擦暫時緩解，美國經濟數據回落導致美指走弱，盤面有反彈需求，但中美貿易摩擦的陰影仍未散去，近期建議等待反彈至倫鎳 12000 至 12100 附近後逢高空

2019-06-10 16:29:55 鎳周報鎳價分析南華期貨

6月5日南華期貨銅鋁鋅鎳日報

宏觀方面，5 月中國官方制造業 PMI爲 49.4，低於前值和預期，重回榮枯線以下，而且中美貿易關系再度緊張，在外部風險持續加劇的背景下，中國經濟下行壓力更甚。然財新制造業 PMI 持平於50.2，連續三個月位於榮枯線以上，顯示經濟仍有韌性，而且 G20 會議或開啓中美談判緩和期，因此前期過於悲觀的市場預期存在改善的可能。此外，美聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金屬。供需方面，國內銅冶煉廠檢修高峯已過，而且隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱，但精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，現貨升水上升，市場消費好於預期。綜合來看，銅價下行壓力減緩，且隨着悲觀預期持續改善，銅價逐漸顯現企穩跡象，但大幅反彈仍需等待中美貿易關系好轉。策略上，建議滬銅多單謹慎參與

2019-06-05 16:49:36 銅日報銅價分析南華期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鎳價			1-1
上海現貨鎳價			1-1
南儲華南鎳價			1-1
上海華通鎳價			1-1
上海期貨鎳價	收盤:		1-1
LME場內鎳價	--	--	--
LME電子盤鎳價	收盤:($)		1-1
LME官方鎳價	結算:($)		1-1

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