首先是鎳礦價格居高不下，雖然近期國內鎳礦進口大幅增加，但是鎳礦庫存依然處於低位，而進入 10 月份之後，菲律賓將再度進入雨季，鎳礦供應也將再度緊張起來，對於鎳價形成支撐。鎳鐵方面，自二季度以來，國內鎳鐵就存在一定供需缺口，考慮到國內鎳鐵產量提升空間有限，而印尼鎳鐵的出口又達不到預期，因此鎳鐵供應也將難以出現起色。需求方面，無論是不鏽鋼還是新能源汽車帶來的鎳鐵需求和硫酸鎳需求都處於持續的景氣周期之中，即使短期由於採購節奏有所放緩，整體消費依然肉眼可見的強勢。庫存方面，精煉鎳顯性庫存已經連續下降，國內庫存處於歷史低位，市場供應的風吹草動都將讓鎳價出現大幅波動。因此，我們認爲鎳價的供需還是處於偏緊格局之中，市場向下調整空間有限，鎳價後市有望挑戰前高。
