鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：本周LME鎳現貨貼水繼續大幅收窄直至升水，該升貼水自2012年以來首次升水，國內現貨亦維持升水。前期俄鎳進口窗口長時間開啓，但本周國內顯性庫存不增反降，本周俄鎳進口窗口開始關閉。LME鎳庫存維持下降態勢，本周全球精煉鎳顯性庫存降幅較大。整體來看，本周鎳現貨表現較強，庫存繼續下滑，對價格形成支撐。
鎳礦鎳鐵：近期中鎳礦價格小幅回升，鎳鐵價格表現平穩，鎳板對高鎳鐵升水持續走強。即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚，後期該利潤狀態或難以持續。鑫海鎳鐵新增產能全部投產，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於8月底出鐵，其他國內新增鎳鐵產能集中在四季度，印尼新增鎳鐵產能則分別集中於二季度於四季度。
鉻礦鉻鐵：因市場對後市悲觀，近期鉻礦價格持續回落。近期內蒙古高碳鉻鐵主產區開工率一直處於高位，四川等地區開工率大幅回升，高碳鉻鐵市場供應壓力較大，而不鏽鋼廠對高碳鉻鐵需求穩中趨降，後期高碳鉻鐵價格或仍不樂觀。
不鏽鋼：近期不鏽鋼價格持穩爲主，鋼廠積極挺價，市場成交依然清淡，不鏽鋼庫存繼續攀升。目前不鏽鋼廠計劃來看，五月份供應可能不會出現明顯的下降，而需求或逐漸進入傳統淡季，後市價格並不樂觀。當前即期外購原料計算304不鏽鋼廠利潤略有回升。不鏽鋼新增產能來看，山東鑫海200萬噸300系不鏽鋼產能可能延後到年底或明年，印尼德龍100萬噸300系不鏽鋼產能或於7-8月份投產。
不鏽鋼庫存：據Mysteel數據顯示，本周不鏽鋼庫存繼續上升， 300系庫存再創新高，200系與400系庫存亦增加。300系庫存細分來看，無錫庫存繼續創新高，佛山庫存亦較高；熱軋庫存大幅增加，冷軋庫存亦高位攀升。整體來看300系不鏽鋼庫存再創新高，或表明市場壓力依然較大。
鎳觀點：精煉鎳短期庫存降幅較大、現貨升水走強、鎳鐵供應遠水難解近渴、不鏽鋼產量持穩，鎳現實供需依然偏緊，近期鎳價走勢較強。鎳中線依然偏空，鎳鐵新增產能兌現時間逐漸臨近，不鏽鋼庫存再創新高，300系不鏽鋼供應堪憂。具體來看，近期俄鎳進口窗口開啓時間長達一個月，但國內精煉鎳顯性庫存不增反減，倫鎳庫存加速下滑，LME鎳現貨升水更是創出七年新高，或表明現實供需依然偏緊。五月份300系不鏽鋼產量維持高位，短期不鏽鋼對鎳需求或持穩爲主，近期鎳鐵價格表現堅挺，印尼鎳鐵產能投產進度並無並未加快，鎳短期利空因素趨淡，價格獲得支撐。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼利潤低位回升，利潤回升或導致供應維持高位，從而不利於去庫存，本周300系不鏽鋼庫存再創新高，或表明供應壓力依然較大。近期鋼廠挺價態度積極，價格表現較爲堅挺，但後期供應壓力依然較大，需求可能走弱，且未來不鏽鋼新增一體化產能較多，低成本產能將導致行業平均成本下降，中線價格依然不樂觀。
策略：鎳與不鏽鋼價格中線偏空，短期中性。
風險點：宏觀利好導致不鏽鋼需求回暖、庫存持續下滑；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。
5月20日華泰期貨鎳周報
