鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：本周LME鎳現貨貼水持續擴大，回歸收窄前的區間，鎳價回落後國內俄鎳對滬鎳主力轉爲小幅升水，俄鎳對無錫貼水收窄，俄鎳進口利潤略有擴大。本周三LME鎳庫存大增，令市場擔憂可能存在較多隱性庫存，但後續兩天並未持續增加，需繼續觀察。近期滬鎳庫存連續三周回升，SMM數據顯示，本周華東鎳現貨庫存再增2200噸，滬鎳庫存上升，保稅區庫存下降，國內精煉鎳總庫存小幅增加。
鎳礦鎳鐵：本周中鎳礦價格持穩爲主，鎳鐵價格持續下行，創四個月新低，鎳板對高鎳鐵升水持續回落至小幅升水狀態。即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚，後期高利潤狀態或難以持續。國內鑫海鎳鐵新增產能全部投產，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於10月份出鐵，印尼新增鎳鐵產能集中在四季度，6-7月份新增鎳鐵產能較少。據SMM了解，當前印尼鎳礦出口配額無配套冶煉項目的約達1000萬溼噸，約佔當前可用配額的36%，若後期印尼政府重新審查並收回配額，則可能影響中國鎳礦進口。
鉻礦鉻鐵：近期鉻礦港口庫存以持穩爲主，但鉻礦價格一路下滑。近期內蒙古高碳鉻鐵主產區開工率一直處於高位，同時進口量大幅增加進一步加劇高碳鉻鐵市場供應壓力，而不鏽鋼廠對高碳鉻鐵需求穩中趨降，因此後期高碳鉻鐵價格或仍偏悲觀。不過當前南方部分高鉻工廠成本壓力顯現，後期可能迎來部分檢修爲價格帶來一定支撐。
不鏽鋼：本周不鏽鋼價格維持偏弱態勢，市場成交偏淡，當前300系不鏽鋼廠排產計劃來看，六月份產量或持穩爲主，雖然部分不鏽鋼廠公布減產檢修計劃，但暫時主要以200系爲主，對300系影響較小。六月份300系不鏽鋼供應可能不會下降，而六月份開始需求或逐漸進入傳統淡季，因此後市價格或仍不樂觀。若高庫存壓力未能在六月份減輕，則七月份不鏽鋼產量可能受到影響。
不鏽鋼庫存：據Mysteel數據顯示，本周不鏽鋼庫存繼續攀升，300系庫存高位持穩，200系與400系庫存繼續增加。300系庫存細分來看，無錫庫存高位小幅回落，佛山庫存再創兩年新高；熱軋庫存小幅回落，冷軋庫存微增。整體來看300系不鏽鋼庫存仍維持高位，或表明市場壓力依然較大。
鎳觀點：鎳價中線偏空，但短期供需仍不寬裕、鎳板庫存偏低，需警惕印尼鎳礦配額重審與中國新能源汽車政策變動。中線產能來看，雖然預期供應遲緩，卻最終不會缺席，中線大格局依然偏空。但中線新增產能最大壓力在四季度以後，三季度可能會受到印尼德龍不鏽鋼投產和金九銀十傳統消費旺季的支撐，因此目前暫未到最悲觀時期。短期來看，不鏽鋼高庫存或最終拖累鎳需求，國內精煉鎳庫存緩步回升、鎳鐵價格繼續下滑則表明供應壓力在逐漸顯現，鎳價震蕩後或重回弱勢，但當前市場看空預期過於一致，需警惕預期之外因素發生變動的可能性，鎳價雖中線看空，但走勢或較爲反復，需關注印尼鎳礦與中國新能源汽車政策變動，一旦此類預期之外因素發生，則可能影響短期價格走勢。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼利潤再次回落，六月份排產或表明供應依然處於高位，300系不鏽鋼庫存壓力難以消化，五月中國制造業PMI重回枯榮線下方，六月份不鏽鋼需求即將進入傳統消費淡季，雖然304不鏽鋼價格處於偏低水平，但供需矛盾未能解決之前，價格或依然不樂觀。預計後期304不鏽鋼利潤將繼續下滑，最終影響供應下降。
策略：鎳與不鏽鋼價格謹慎偏空。
風險點：宏觀利好導致不鏽鋼需求回暖、庫存明顯下滑；印尼政府重審鎳礦配額；中國新能源汽車政策變動；鎳鐵供應壓力遲遲未能兌現。
6月10日華泰期貨鎳不鏽鋼周報
