鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：本周LME鎳現貨貼水擴大，俄鎳對無錫貼水有所收窄，精煉鎳進口溢價回歸前期正常水平，俄鎳進口窗口維持關閉。本周滬鎳庫存持穩，國內精煉鎳現貨庫存繼續攀升，本周LME鎳庫存降幅較大，其中鎳板庫存降幅較爲明顯。LME鎳板庫存持續下滑，表現爲向中國轉移。
鎳礦鎳鐵：本周中鎳礦價格持穩爲主，鎳鐵價格表現平穩，鎳板對高鎳鐵升水處於高位，即期原料計算高鎳鐵利潤依然豐厚。後期新增產能來看，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於10月份逐步開始出鐵，印尼青山4臺爐於七月開始逐步投產，將部分集中於四季度的供應壓力提前到7-8月份這個相對空檔期。盡管中線鎳鐵產能增幅巨大，但從1-5月份產量來看，產量的釋放速度明顯落後於產能的增速，實際產能的增速也大幅不及預期的增速，尤其是印尼的鎳鐵產能投產進度較慢。六月份中國鎳鐵產量繼續增加，但印尼鎳鐵產量依然沒有增長。
鉻礦鉻鐵：本周鉻礦港口庫存回升，鉻礦價格弱勢不改。內蒙古高碳鉻鐵主產區開工率一直處於高位，近期仍有部分新增產能投產，內蒙古產量將繼續維持高位。南方高鉻工廠成本倒掛嚴重，開工率持續下降。需求來看，因部分不鏽鋼廠檢修，不鏽鋼對高碳鉻鐵需求持續回落。因此，若內蒙古主產區開工率維持高位，則後期高碳鉻鐵價格或仍偏悲觀，不過南方部分高鉻工廠成本壓力顯現，因此下方空間可能亦有限，價格或表現爲弱勢陰跌。本周大型不鏽鋼廠公布最新高碳鉻鐵招標價格，環比再次大幅下跌。
不鏽鋼庫存：據Mysteel數據顯示，本周不鏽鋼庫存小幅回升，300系庫存小幅增加，200系與400系庫存繼續增加。300系庫存細分來看，無錫庫存增加，佛山庫存下降；熱軋增加，冷軋微降。整體來看300系不鏽鋼庫存仍維持高位。
不鏽鋼觀點：近期部分300系不鏽鋼廠檢修，同時300系不鏽鋼庫存逐步高位回落，加之宏觀情緒回暖帶來一定提振作用，近期304不鏽鋼價格表現偏強，300系不鏽鋼利潤有所回升。在利潤回升、庫存回落的刺激下，減產預期可能再度落空，最新不鏽鋼廠排產計劃來看，七月份300系不鏽鋼產量小幅回升。不過因300系不鏽鋼庫存處於歷史高位、需求在消費淡季中可能後勁不足，若無宏觀利好改善需求，高庫存壓力或難以輕易消化。預估短期不鏽鋼價格仍有彈升空間，但在庫存壓力消化之前彈升空間有限。
鎳觀點：中線鎳價大格局依然偏空，雖然預期供應兌現的速度偏慢，但其最終不會缺席。近期中國精煉鎳庫存持續回升可能表明供應壓力有增加的跡象，印尼德龍不鏽鋼產能延後至四季度將導致三季度鎳需求支撐被大幅削弱，三季度鎳供應可能逐漸開始過剩。不過因全球鎳板總庫存較低會提升滬鎳價格上漲彈性，因此在現實供需明顯過剩之前（全球鎳庫存加速累升，現貨貼水持續擴大，暫時不明顯），鎳價可能仍會有反復。
策略：鎳價謹慎偏空，不鏽鋼中性。
風險點：滬鎳交割品不足的風險；宏觀利好導致不鏽鋼需求回暖、庫存明顯下滑；印尼德龍不鏽鋼產能；鎳鐵新增產能投產進度延後。
7月8日華泰期貨鎳周報
