鎳礦供應偏緊，滬鎳延續漲勢
盤面走勢：今日，有色金屬普飄紅上行，滬鎳延續漲勢。滬鎳主力1910合約開盤價爲124380元/噸，小幅上行1.18%收於125580元/噸。持倉量減少18074手38.6萬手，成交量減少23.4萬手至72.9萬手。
現貨方面：
SMM8月27訊：俄鎳較滬鎳1910報貼水200到貼水100元/噸左右，金川鎳較滬鎳1910合約普遍報升水800-900元/噸，俄鎳貼水整體報價維穩，主要因國內進口虧損仍較大，國外貨源流入偏少，低價貨難收，持貨商挺升水意願強烈。金川升水穩中走弱。早交易時段，鎳價一直圍繞日均線12.52萬窄幅波動，少量需求釋放，於12.52萬交投相對集中。第二交易時段，鎳價拉漲至12.6萬盤整，臨近上午收盤，回落至日均線附近，現貨買興受打壓，成交寡淡。金川公司上海出廠價126300元/噸，較昨天上調1300元/噸，主流成交於125200-126400元/噸。庫存方面：
今日上海期貨交易所鎳庫存持平噸至29404噸，LME鎳庫存增加420噸至150426噸。
行業信息：
SMM網訊：2019年7月印尼不鏽鋼進口環增300%至2.5976萬噸，7月進口量環增主要因印尼當地冷軋產線故障（海關總署顯示進口熱軋不鏽鋼等產品爲進料加工貿易方式）。2019年1-7月印尼不鏽鋼進口量同比減61%至31.73萬噸（2018年1-7月印尼不鏽鋼進口量80.73萬噸）。
宏觀信息：
SMM網訊：據財聯社，國家金融與發展實驗室國家資產負債表研究中心今日發布的《中國槓杆率報告（2019年二季度）》顯示，截至二季度末宏觀槓杆率爲249.5%，上半年共計提升5.8個百分點，其中二季度僅提升0.7個百分點。報告稱，二季度槓杆率增幅大幅回落將給後續增長帶來壓力，且態勢恐較難持續，因此需要容忍槓杆率的適度擡升，將重點放在體制、結構與效率上，把握好穩增長與穩槓杆的動態平衡。
行情預判：
基本面來看，雖然鎳價走勢偏強，但近期不鏽鋼價格均有一定幅度的下調，目前不鏽鋼市場處於傳統淡季，市場需求不佳，不鏽鋼價格上漲乏力，國內不鏽鋼庫存仍在壘庫，下遊需求持續疲弱，截至至8月23日無錫、佛山的庫存達到52萬噸，不鏽鋼庫存不斷壘庫並處於歷史高位，下遊消費持續疲弱。鎳礦供應方面，此外近期印尼公布新的禁礦規劃、菲律賓出貨量最大的高品位鎳礦山SR LANGUYAN將於10月停止開採等利好消息疊加可能在短期引發市場對鎳礦供應端的擔憂，整體來看，8月不鏽鋼廠300系訂單排產達到121萬噸，較7月有小幅增加，預計9月不鏽鋼排產或維持高位；供應端，當前鎳鐵成交活躍，多數鎳鐵廠已經排單至9月，短期鎳鐵供應偏緊但長期看鎳鐵增產壓力仍在。預計短期內或以震蕩偏強運行態勢爲主，夜間滬鎳或圍繞124000元/噸關口震蕩，僅供參考。
廣州期貨研究所
研究員 宋敏嘉
資格號 F3046597
020-22139859
