近期倫鎳供應持續偏緊。此外，據外媒報道，中國冶金公司旗下的巴布亞新幾內亞鎳廠發生泄漏，消息刺激倫鎳大漲，對滬鎳走勢也形成提振。在印尼提前禁礦消息歸於平靜後，滬鎳已經連續三周高位震蕩，下遊不鏽鋼庫存的高企也一直爲市場所擔憂。但值得注意的是，滬鎳指數持倉仍在不斷增加，暗示多頭資金並未大規模撤離。
隨着印尼政策的反復多變，鎳價劇烈震蕩不斷反轉，日內振幅高達萬點。短期內鎳價走勢仍受消息面影響，波動劇烈，關注印尼政策的具體出臺情況。如果印尼維持2022年的出口禁令，那麼未來更可能只是進口形勢由原礦向鎳鐵進口增量的轉變，對我國鎳原料供應預計也不會有太大問題。但如果印尼最終提前禁止原礦出口，短期對市場或仍有情緒提振作用，但最終影響如何還需看政策的具體實施時間及力度。中長期來看，鎳價仍面臨下行壓力。一方面，隨着鎳鐵價格走高，在高利潤的刺激下，新增鎳鐵項目的加速投放將繼續穩步進行。另一方面，在全球經濟下行的大背景下，若終端需求無明顯回暖，不鏽鋼的累庫壓力對於鎳價的負反饋預期仍濃。短期需要注意的是，目前鎳市供應暫未出現過剩現象，菲律賓最大高鎳礦山可能關停引發的礦端擔憂對於鎳價或仍有支撐，此外關注前期涌入的巨量資金的走向。
通過對於從7月初以來的鎳主要合約進行持倉分析，發現確實部分席位上多頭資金在持續介入滬鎳的各個合約，並且持倉相對穩定，進出場和鎳的行情走勢契合度相當高。除10月合約外，11.12.甚至在2001合約上都看到一些主力資金在積極布局。建議大家後市多關注中信，建信，興業，首創等多頭主力席位上的持倉變化。相比之下永安，海通，瑞達等比較滑頭，增減倉比較頻繁，淨持倉時多時空。遠月2001合約，中信席位上資金在不斷加倉，淨多單從7月初不足千手到目前近17000手淨多單，按說在一個遠月合約上多頭一家獨大，是要冒一定風險的。而這些資金敢於在遠月流動性偏低的席位上大量建倉，應該說還是很看好遠期，信心很足的表現。
滬鎳期價繼續走升，周四夜盤單邊拉升，建議投資者繼續採取低吸試多的策略，止損上移到125800附近。還是要關注下資金的介入情況，滬鎳具備大幅上漲的機會。前期多單繼續持有即可。
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美爾雅期貨濟南分公司 木秀華
