內外走勢：周三LME鎳延續上漲震蕩偏多，截至北京時間15：05，3個月倫鎳報18070美元/噸，日漲0.95%。滬鎳主力1911合約震蕩上行，日內最高147970元/噸，最低143740元/噸，收盤價146850元/噸，較上一交易日收盤價漲0.09%；成交量164.21手，日減48.4萬手；持倉41.03萬手，日增18866手。基差縮小至-1400元/噸；滬鎳1910-1911月價差縮小至-30元/噸。
市場焦點：（1）美國8月ISM制造業PMI跌至49.1，不僅創下2016年1月以來最低水平，且是2016年8月以來首次跌破榮枯線。（2）美國聯邦基金利率期貨顯示，交易員預計美聯儲9月份降息50個基點的概率爲10%，上周五的預期爲0%。（3）蒙特利爾銀行表示，2020年精煉鎳市場將供應短缺5.1萬噸，2020年缺口將擴大至12.7萬噸。
現貨分析：9月4日SMM現貨1#電解鎳報價145200-145700元/噸，均價145450元/噸，日跌2300元/噸。SMM報道，早交易時段，滬鎳短暫衝高後回落至14.53萬附近震蕩，下遊需求釋放較謹慎，雖部分下遊對後市相對樂觀，但鑑於鎳價前期的大幅拉漲，採購謹慎，等待回調。第二交易時段，鎳價企穩回升，現貨交投繼續寡淡。
倉單庫存：周三滬鎳倉單合計20512噸，日增557噸；9月3日，LME鎳庫存爲153012噸，日增408噸。
主力持倉：滬鎳主力1910合約前20名多頭持倉149610手，日增6403手，空頭持倉137988手，日增1896手，淨多持倉11622手，日增4507手，多空均增，淨多增加。
行情研判：9月4日滬鎳主力1911震蕩上行。宏觀經濟數據表現偏弱，市場悲觀情緒猶存，疊加下遊不鏽鋼的需求依然疲軟，庫存高企，對鎳價形成壓力，不過美聯儲降息大幅降息預期增加，美元走弱，印尼禁礦令正式落地，菲律賓對供應缺口填補能力預計有限，令多頭氛圍延續。現貨方面，早交易時段，滬鎳短暫衝高後回落，下遊需求釋放較謹慎，第二交易時段，鎳價企穩回升，現貨交投繼續寡淡。技術上，滬鎳主力1911合約持倉量回升，日線MACD紅柱增長，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬鎳1911合約可在144000元/噸附近輕倉做多，止損位142000元/噸。
