禁礦擔憂漸消，滬鎳大幅回落
盤面走勢：今日，有色金屬漲跌互現，滬鎳主力1911合約開盤價爲146480元/噸，大幅下行2.7%至142880元/噸。持倉量減少7860手至40.2萬手，成交量增加32.8萬手至197萬手。
現貨方面：
SMM9月6訊：今日俄鎳較滬鎳1910報貼水150到貼水100元/噸左右，金川鎳較滬鎳1910合約普遍報升水200-300元/噸。俄鎳貼水小幅收窄，主要因後半周鎳價高位回落，刺激下遊需求釋放，而進口虧損雖有修復，但窗口仍未打開，國內持續淨消耗。金川升水較昨日小幅走高，昨日平水出較樂觀，隨後鎳價大幅下跌後，升水走高。上午鎳價一直圍繞14.13萬附近震蕩，個別鋼廠入市採購，鎳價高位回落後現貨成交較之前稍有改善。金川公司上海出廠價141800元/噸，較昨天下調1400元/噸，主流成交於141000-141700元/噸。庫存方面：
今日上海期貨交易所鎳庫存增加97噸至20609噸，LME鎳庫存增加300噸至153822噸。
行業信息：
SMM網訊：在印尼鎳礦石出口禁令引發鎳價大漲後，價格已經開始回落。 Wood Mackenzie的Andrew Mitchell表示，禁令將在明年生效，因此對2021年的衝擊最爲猛烈。 2020年印尼料重啓一些目前閒置的冶煉廠，抵消掉中國1.9萬噸的產量降幅。 2022年及之後，印尼冶煉廠將啓動計劃的擴張。 但2021年，印尼將無法彌補中國19萬噸的產量降幅。
宏觀信息：
SMM網訊：爲支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。 在此之外，爲促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
行情預判：
基本面來看，雖然前期鎳價走勢偏強，但近期不鏽鋼價格均有一定幅度的下調，目前不鏽鋼市場處於傳統淡季，市場需求不佳，不鏽鋼價格上漲乏力，國內不鏽鋼庫存仍在壘庫，下遊需求持續疲弱，截至至8月23日無錫、佛山的庫存達到52萬噸，不鏽鋼庫存不斷壘庫並處於歷史高位，下遊消費持續疲弱。據中聯金調研，9月不鏽鋼排產繼續維持高排產；供應端，當前鎳鐵成交活躍，多數鎳鐵廠已經排單至9月，短期鎳鐵供應偏緊但10月開始鎳鐵產能將集中釋放。近日礦端的擔憂情緒已逐漸消退，鎳價隨着情緒的回落呈現回調整理，下遊消費的持續疲弱也導致鎳價上漲乏力。預計短期內或以震蕩偏弱運行態勢爲主，夜間滬鎳或圍繞142000元/噸關口震蕩，僅供參考。
廣州期貨研究所
研究員 宋敏嘉
資格號 F3046597
020-22139859
