鎳鐵產量大增，滬鎳領跌有色
盤面走勢：今日，有色金屬漲跌互現，滬鎳延續漲勢。滬鎳主力1911合約開盤價爲142880元/噸，大幅下行5%至137500元/噸。持倉量減少13516手至39.3萬手，成交量減少48.4萬手至93.9萬手。
現貨方面：
SMM 9月16日訊：今日俄鎳較滬鎳1910報平水到升50元/噸，金川鎳較滬鎳1910合約普遍報升水200-300元/噸。近期因進口虧損較大，國內持續淨消耗，持貨商挺升水意願較強。金川升水近期維持平穩。今早開盤後，鎳價大幅下泄，自14.27萬跌至13.9萬附近，個別貿易商反饋交投稍有好轉，下遊13.95萬附近有入市採購，但大部分貿易商反饋鎳價下跌對現貨成交刺激有限，下遊對於後市偏悲觀，仍在觀望，整體成交較寡淡。金川公司上海出廠價139800元/噸，較上周四下調3200元/噸，主流成交於139300-139800元/噸。庫存方面：
今日上海期貨交易所鎳庫存增加268噸至20998噸，LME鎳庫存減少2406噸至164274噸。
行業信息：
據SMM數據顯示，8月全國鎳生鐵環比增加4.82%至5.32萬鎳噸，同比增38.22%，一方面國內月產量達到歷史新高，另一方面去年同期國內產量仍有受環保因素影響而尚未恢復至正常水平。分品位看，高鎳生鐵產量環增5.62%至4.60萬鎳噸，主要增量來自於行業高利潤下山東、內蒙等幾個主產地的廠家開工率的小幅提升。8月低鎳生鐵產量環比7月持平爲0.72萬鎳噸。 9月全國鎳生鐵產量預計環比減少0.18%至5.31萬鎳噸，同比增28.38%，其中高鎳生鐵產量環減0.56%至4.57萬鎳噸。低鎳生鐵產量7.37萬噸，環比增2.22%，主因北方地區部分廠家的復產所致。
宏觀信息：
SMM網訊：隨着貿易爭端的緩解和美國核心CPI上漲，市場繼續縮減對美聯儲降息的押注，並開始認爲9月美聯儲降息是周期中期調整的最後一次。 上周，在雙方做出一些讓步後，貿易問題有所緩解，各方越來越有希望以某種形式緩和緊張局勢。雙方在籌備10月份的會晤方面似乎進行了良好的溝通。 風險偏好的回歸可以從國債收益率的反彈中明顯看出。德國10年期公債收益率(殖利率)從-0.634跳升至接近0.445，本月稍早爲-0.739的紀錄低點。日本10年期公債收益率也從-0.245跳升至-0.155，本月低點爲-0.285。日圓收低，加元緊隨其後。英鎊走強，因10月31日看來更有可能避免無協議脫歐。
行情預判：
基本面來看，雖然前期鎳價走勢偏強，但近期不鏽鋼價格均有一定幅度的下調，目前不鏽鋼市場處於傳統淡季，市場需求不佳，不鏽鋼價格上漲乏力，國內不鏽鋼庫存仍在壘庫，下遊需求持續疲弱，截至至9月12日無錫、佛山的庫存達到58.8萬噸，不鏽鋼庫存不斷壘庫並處於歷史高位，下遊消費持續疲弱。據中聯金調研，9月不鏽鋼排產繼續維持高排產；供應端，當前鎳鐵成交活躍，多數鎳鐵廠已經排單至9月，短期鎳鐵供應偏緊但10月開始鎳鐵產能將集中釋放。近日礦端的擔憂情緒已逐漸消退，鎳價隨着情緒的回落呈現回調整理，下遊消費的持續疲弱也導致鎳價上漲乏力。預計短期內或以震蕩偏弱運行態勢爲主，夜間滬鎳或圍繞137000元/噸關口震蕩，僅供參考。
廣州期貨研究所
研究員 宋敏嘉
資格號 F3046597
020-22139859
