7-8月份鎳價漲幅明顯，主要受益於不鏽鋼增產和鎳礦供應端利好的推動，但九月份後不鏽鋼因高庫存低利潤逐漸成爲鎳價繼續上漲的制約因素；雖然三元電池需求可能會有所好轉，但是因硫酸鎳溢價一直倒掛，鎳豆生產硫酸鎳持續虧損導致隱性鎳豆庫存不斷流出，因而對鎳需求支撐力量有限；倫鎳處於1.8萬美元附近則印尼禁礦利好大部分已經被價格消化，九月份如果其他鎳礦主產國（菲律賓、新喀）供應沒有太大變化，則鎳價繼續上升的動力可能暫時不足，加之鎳豆隱性庫存不斷流出、停產產能陸續計劃復產，因此鎳價需警惕短調風險。
不過當前利空依然有限，300系不鏽鋼減產與鎳鐵供應過剩的利空並未出現，因此鎳價可能抗跌，價格或維持高位震蕩。四季度印尼鎳鐵供應將持續增加，而國內不鏽鋼產量或難有增量，四季度原生鎳可能存在小幅供應過剩，2020年後再次出現供應缺口，直至印尼鎳鐵和溼法新增供應大量釋放彌補缺口。
滬鎳繼續保持震蕩走升的行情，期價站穩20日均線之後開始向139700附近的壓力位進攻。如果期價順利突破次壓力繼續走升的概率大增。多單可以順勢跟進，依託20日線止損。但是也要注意一但突破失敗面臨再次回落尋支撐的階段，多空都有機會，節奏的把握很重要。
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美爾雅期貨濟南分公司 木秀華
