基本面：世界金屬統計局(WBMS)近日公布的數據顯示，2019年1—6月全球鎳市場出現供應缺口，表觀需求超過產量5.55萬噸，超出預期。宏觀方面，歐元區9月制造業PMI初值爲45.6，創2012年10月以來最低，美元指數維持強勢，國內股市延續下滑打壓多頭氛圍。供給方面，雖然國內鎳礦供應緊張憂慮仍存，但庫存高企的情況下，將增加鋼廠減產意願，加上國內鎳鐵進口增加，以及鎳礦進口有所補充，供給端對價格支撐有所減弱。需求方面，鎳礦港口庫存呈現下降趨勢，不過終端行業表現缺乏亮點，下遊不鏽鋼需求疲弱。現貨方面暫無響應，隨後鎳價下跌，刺激部分下遊入市少量採購，部分下遊採買國慶庫存，貿易商之間補庫寡淡。9月25日，LME鎳庫存爲153546噸，日減2562噸。
持倉：滬鎳1911合約前20名多頭持倉81173手，減少7598手，空頭持倉76727手，減少9475手。
策略建議：鎳中長期來看鎳價仍然是易漲難跌的格局。短期來看，主力多頭並未明顯撤出，鎳的下方空間不會太大，不過波動性亦不小。
風險因素：需求超預期。
