鎳不鏽鋼品種：
7-8月份鎳價上漲主要受益於不鏽鋼增產和鎳礦供應端利好的推動，但九月份後不鏽鋼逐漸成爲鎳價繼續上漲的制約因素，而硫酸鎳對電解鎳溢價一直倒掛，鎳豆生產硫酸鎳持續虧損導致三元電池對鎳需求支撐力量亦有限，因此四季度鎳需求端難以樂觀；倫鎳處於1.8萬美元附近則印尼禁礦利好大部分已經被價格消化，四季度如果其他鎳礦主產國（菲律賓、新喀）供應沒有太大變化，則鎳價繼續上升的動力可能暫時不足，鎳豆庫存雖然大幅下滑，但可能主要轉爲隱性庫存而非下遊消化。不過當前鎳利空依然有限，300系不鏽鋼減產與鎳鐵供應過剩的利空並未出現，因此鎳價可能下有支撐、上缺乏動力，價格或維持高位震蕩，而打破震蕩格局的因素在於其他鎳主產國的供應變動（向上）或300系不鏽鋼開始出現明顯減產（向下）。中線來看四季度印尼鎳鐵供應將持續增加，而國內不鏽鋼產量或難有增量，四季度原生鎳可能存在小幅供應過剩，但2020年後再次出現供應缺口，直至未來印尼鎳鐵和溼法新增供應大量釋放彌補缺口。
不鏽鋼觀點：300系不鏽鋼庫存再創新高，而產量維持高位，若後期需求無明顯好轉，則不鏽鋼供應壓力難以消化。而且不鏽鋼庫存壓力傳導到產量需要極端條件，雖然當前不鏽鋼廠利潤已經持續下滑甚至臨近虧損，但不鏽鋼產量可能不一定下降。304不鏽鋼市場回暖主要寄希望於不鏽鋼減產檢修，如果供應下降令庫存出現拐點進入被動去庫狀態，則價格或有回暖的可能性，否則將維持偏弱態勢。
策略：單邊：鎳價整體大勢仍偏強，四季度可能有調整風險，但除非供應再度縮減或300系不鏽鋼減產，否則上下空間皆有限，暫觀望；304不鏽鋼若出現減產令庫存出現拐點，則偏多思路對待，否則觀望。套利：因電解鎳對高鎳鐵升水較高、不鏽鋼臨近虧損，因此繼續買NI空SS空間有限，但反向操作無邏輯支撐；基於交割品因素在價差合適時可考慮對不鏽鋼進行跨市場套利；十月份SS2002或表現強於現貨。
風險點：消費持續萎靡，不鏽鋼鋼廠虧損減產；精煉鎳隱性庫存流出導致全球累庫；鎳鐵投產進度加快；鎳豆交割。
10月8日華泰期貨鎳不鏽鋼周報
