鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：短期來看，2019年四季度精煉鎳供應以持穩爲主。近期硫酸鎳對電解鎳溢價快速修復，一定程度可能表明硫酸鎳需求回暖，鎳豆生產硫酸鎳利潤恢復則或對精煉鎳需求形成一定支撐，不過三元電池總量佔比暫時不大支撐力度亦有限。300系不鏽鋼庫存高企、利潤臨近虧損，但因200系供應壓力更大，後期可能會有200系產能轉產300系，且除非出現大幅度虧損或設備故障，否則不鏽鋼產量將維持高位，因此四季度精煉鎳需求可能持穩或小增，直到不鏽鋼虧損過大引發減產致使不鏽鋼供應壓力向上遊傳導（一般情況下較難）。
中線供應來看，精煉鎳供應增量主要在於溼法產能和復產產能，最近可能投產的溼法產能主要在於OBI項目，但亦無確切投產時間，2020年上半年可能會出現一些復產產能，但復產需要較長時間，2020年上半年精煉鎳產量可能難有增量。中線需求來看，印尼禁礦和菲律賓高鎳礦山關停導致中國鎳礦和鎳鐵品位下滑，從而令不鏽鋼廠增加精煉鎳使用量滿足生產需要，加之2020年中國可能出現不鏽鋼投產高峯，在印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳需求將出現增加。因此鎳價中線供需可能供應難有增量、需求繼續增長，在溼法產能投產或印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳去庫持續。
不過短期印尼禁礦利好大部分已經被價格消化，四季度如果其他鎳礦主產國（菲律賓、新喀）供應沒有太大變化，則鎳價繼續上升的動力可能暫時不足。不過當前鎳利空依然很有限，300系不鏽鋼減產與鎳鐵供應過剩的主要利空並未出現，因此鎳價可能下有支撐、上缺乏動力，價格或維持高位震蕩，而打破震蕩格局的關鍵因素在於其他鎳主產國的供應變動（向上）或300系不鏽鋼開始出現明顯減產（向下）。
不鏽鋼觀點：印尼計劃禁礦令鎳礦價格大幅上漲，鎳鐵廠挺價惜售，304不鏽鋼價格成本可能維持高位。但300系不鏽鋼庫存再創新高，除非虧損嚴重否則產量將維持高位，甚至後期可能會有200系列轉產300系，若後期需求無異常好轉，則300系不鏽鋼供應壓力巨大，304不鏽鋼可能會出現大幅度的虧損。價格上來看，304不鏽鋼價格短期受成本支撐，供需矛盾將逐步後移，後期除非不鏽鋼減產檢修導致供應下降，庫存出現拐點進入被動去庫狀態，否則價格難有太大起色。
策略：單邊：鎳價仍以偏多思路對待，不過除非供應再度縮減或300系不鏽鋼減產，否則短期價格上下行空間皆有限，暫觀望；304不鏽鋼若出現減產令庫存出現拐點，則偏多思路對待，否則觀望。套利：買NI空304不鏽鋼再次出現利潤空間；基於交割品因素在價差合適時可考慮對不鏽鋼進行跨市場套利。
風險點：消費持續萎靡，不鏽鋼鋼廠虧損減產；精煉鎳隱性庫存流出導致全球累庫；鎳鐵投產進度加快；鎳豆交割。
10月14日華泰期貨鎳周報
