內容提要
宏觀方面，9 月份宏觀數據表現疲弱。進出口、社會消費、投資增速較去年同期均有回落，PMI 持續低於榮枯線，CPI 上漲明顯，工業增加值及利潤上漲增速回落，宏觀較爲疲弱，無明顯好轉跡象。雖有貿易戰緩和短暫利好刺激，但未能驅動商品上行，宏觀整體疲弱。
鎳供需方面，據 WBMS 數據，2019 年 1-7 月全球鎳市供應缺口爲 7.87 萬噸，2019 年 1-8 月全球鎳市出現供應缺口 7.71 萬噸。2018 年全年計算的缺口爲 10.29萬噸。
鎳需求方面，下遊不鏽鋼庫存處於歷史高位，且宏觀書疲弱，預計需求較弱，因此鎳需求方面壓力較大。庫存方面，上期所與 LME 鎳期貨庫存均處於近幾年低位，上周 LME 鎳庫存下降明顯。
技術上，技術上鎳 1912 合約跌破上升趨勢線後，形成下降通道，在下降通道沒有破壞之前，按照下降通道運行對待。技術上鎳形成中長期頂部概率較大。
整體而言，鎳價在印尼禁礦消息公布快速衝高後，連續震蕩下跌，因爲印尼禁礦對鎳價的影響不改變長期鎳的供需格局，鎳的前期大幅上漲或已消化印尼禁礦事件影響，後期鎳價運行將逐步回歸理性與基本面，而參考 2011 年、2013 年印尼禁礦事件後，都衝擊形成了鎳價的中期頂部，後期行情全部收回禁礦漲幅，而此次事件和前兩次較爲相似，因此復制前兩次禁礦事件後行情概率較大，也就是說形成中長期頂部概率較大。
但經過快速下跌後，不能排除會有一兩周的反彈的可能。
操作上，中長線偏空操作，技術上參考下降通道，此通道未有效破壞之前，以下降通道操作策略對待。
10月21日華龍期貨鎳周報
