鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：短期來看，巴布亞新幾內亞政府因環境污染問題要求無限期關閉Ramu Nico礦山，或將影響中國鎳鈷中間品供應量3萬鎳金屬噸/年，再度引發市場對短期供應擔憂，本周鎳價大幅反彈。300系不鏽鋼庫存高企、利潤臨近虧損，但除非出現大幅度虧損或設備故障，否則不鏽鋼產量將維持高位，因此四季度精煉鎳需求可能持穩爲主，直到304不鏽鋼虧損過大引發減產致使不鏽鋼供應壓力向上遊傳導（九月份產量小幅下滑、十月預計有所回升）。
中線供應來看，精煉鎳供應增量主要在於溼法產能和復產產能，最近可能投產的溼法產能主要在於OBI項目，但亦無確切投產時間，2020年上半年可能會出現一些復產產能，但復產需要較長時間，2020年上半年精煉鎳產量可能難有明顯增量。中線需求來看，印尼禁止礦出口後，中國鎳鐵和300系不鏽鋼產能大面積延後，從而導致2020年不鏽鋼對鎳需求增量可能不及預期。不過因印尼禁礦和菲律賓高鎳礦山關停導致中國鎳礦和鎳鐵品位下滑，不鏽鋼廠增加精煉鎳使用量滿足生產需要，在印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳需求將出現一定增量。因此精煉鎳中線供需可能供應難有增量、需求小幅增長，在溼法產能投產或印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳去庫持續。
不鏽鋼觀點：印尼計劃禁礦令鎳礦價格大幅上漲，但九月份印尼鎳礦和鎳鐵進口量環比大增，印尼鎳礦出口配額集中在四季度使用，今年四季度到明年一季度國內鎳礦供應將較爲充裕，且隨着印尼鎳鐵進口量持續上升，國內供應緊張格局緩解，四季度304不鏽鋼成本可能高位小幅回落。300系不鏽鋼庫存再創新高，除非虧損嚴重否則產量將維持高位，若後期需求無異常好轉，則300系不鏽鋼供需格局將繼續走弱；且一旦高鎳鐵價格回落令成本鬆動，則可能會有囤貨庫存流出進一步打壓市場。價格上來看，304不鏽鋼價格偏悲觀，後期除非不鏽鋼大量減產檢修導致供應明顯下降、庫存出現拐點進入被動去庫狀態（本周有一家不鏽鋼廠檢修，但影響產量很有限，需要繼續觀察），否則304不鏽鋼價格難言樂觀。
策略：單邊：鎳價短期偏強，但當前位置單邊選擇觀望；304不鏽鋼價格謹慎偏空。套利：可考慮買NI1912空SS2002；鎳板與鎳豆價差超過一萬則可考慮做二者價差收窄（盤面）。期權：暫無。
風險點：買NI空SS風險點在於300系不鏽鋼減產、以及不鏽鋼廠聯合挺價。
10月28日華泰期貨鎳不鏽鋼周報
