鎳觀點：近期LME鎳豆庫存並未繼續增加，前期鎳豆庫存一度大增令市場擔憂庫存回流。俄鎳現貨進口窗口打開，後期或有進口貨源補充國內市場。近期印尼鎳鐵投產進度加快、金川WP項目全部投產、同時格林美印尼溼法鎳廠投產進度有了新的進展，中線供應預期有增長跡象，不過精煉鎳供應增量可能在2020年下半年以後，短期依然以持穩爲主。中線（半年）精煉鎳自身供需面尚可，但短期利好不足上行空間較爲有限，除非其他鎳主產國（菲律賓、新喀裏多尼亞等）供應再度縮減，否則四季度鎳價可能難以再創新高，反而需警惕供應端變動的風險。未來精煉鎳最大風險點在於供應端而非需求端：四季度需求增加的可能性很小，但需求下降的風險也已經被市場充分關注且出現可能性較低，鎳價的最主要的風險點可能在於供應端的變動，如果溼法產能或復產產能比預期提前出現，則可能對鎳價產生巨大衝擊。因此，中線來看，除非供應端增量提前（風險因素），否則2020年上半年之前鎳價以逢大回調後偏多思路對待，2020年下半年後鎳供需面可能轉空；短期來看，2019年四季度鎳價上行動力不足，價格可能仍處於調整階段。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼現貨價格持續下行，表現偏弱。雖然300系不鏽鋼庫存處於歷史高位，但除非虧損嚴重否則產量可能會維持高位，且當前部分鋼廠庫存開始向中下遊轉移，若後期需求無異常好轉，則300系不鏽鋼供需格局將繼續走弱；且一旦高鎳鐵價格回落令成本鬆動，則304不鏽鋼價格可能無太多支撐力量。價格上來看，304不鏽鋼價格偏悲觀，後期除非不鏽鋼大量減產檢修導致供應明顯下降、庫存出現拐點進入被動去庫狀態，否則304不鏽鋼價格難言樂觀。
策略：單邊：鎳價短期謹慎偏空，在中線走勢中定性爲調整階段，不過近期印尼港口出礦政策影響較大，在政策懸而未定之前，價格可能仍有波折；304不鏽鋼謹慎偏空。套利：暫無。期權：買入適量看跌期權保護現貨頭寸。
風險點：鎳風險點在於供應再度縮減，印尼港口出礦政策，中美貿易談判；不鏽鋼風險點主要在於不鏽鋼廠出現明顯減產、印尼鎳礦政策變動。
