鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：短期來看，俄鎳進口窗口開啓、印尼港口即將恢復鎳礦出口、印尼鎳鐵投產進度加快、同時格林美印尼溼法鎳廠投產進度有了新的進展，中線供應預期有增長跡象，加之需求端不鏽鋼價格疲態，鎳價短期承壓。短期利好不足價格上行空間較爲有限，除非其他鎳主產國（菲律賓、新喀裏多尼亞等）供應再度縮減，否則四季度鎳價上行空間難打開，反而需警惕供應端增量提前的風險，當前價格可能仍處於調整階段。
中線供應來看，精煉鎳供應增量主要在於溼法產能和復產產能，最近可能投產的溼法產能主要在於OBI項目，但亦無確切投產時間，2020年上半年可能會出現一些復產產能，但復產需要較長時間，2020年上半年精煉鎳產量可能難有明顯增量。中線需求來看，印尼禁止礦出口後，中國鎳鐵和300系不鏽鋼產能大面積延後，從而導致2020年不鏽鋼對鎳需求增量可能不及預期。不過因印尼禁礦和菲律賓高鎳礦山關停導致中國鎳礦和鎳鐵品位下滑，不鏽鋼廠增加精煉鎳使用量滿足生產需要，在印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳需求將出現一定增量。因此精煉鎳中線供需可能表現爲供應難有增量、需求小幅增長，在溼法產能投產或印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳去庫持續。因此，中線來看，除非供應端增量提前（風險因素），否則2020年上半年之前鎳價以逢大回調後偏多思路對待，2020年下半年後鎳供需面可能轉空。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼現貨價格持續下行，表現偏弱。雖然300系不鏽鋼庫存處於歷史高位，但除非虧損嚴重否則產量可能會維持高位，且當前部分鋼廠庫存開始向中下遊轉移，若後期需求無異常好轉，則300系不鏽鋼供需格局將繼續走弱；且一旦高鎳鐵價格回落令成本鬆動，則304不鏽鋼價格可能無太多支撐力量。價格上來看，304不鏽鋼價格偏悲觀，後期除非不鏽鋼大量減產檢修導致供應明顯下降、庫存由主動去庫轉變爲被動去庫狀態，否則304不鏽鋼價格難言樂觀。
策略：鎳價短期謹慎偏空，在中線走勢中定性爲調整階段，不過當前實質利空亦暫有限；304不鏽鋼謹慎偏空。套利：暫無。期權：買入適量看跌期權保護現貨頭寸。
風險點：鎳風險點在於供應再度縮減，印尼港口出礦政策，中美貿易談判；不鏽鋼風險點主要在於不鏽鋼廠出現明顯減產、印尼鎳礦政策變動。
11月11日華泰期貨鎳不鏽鋼周報
