鎳觀點：近期俄鎳進口窗口開啓、滬鎳倉單持續增加、印尼港口恢復鎳礦出口、印尼鎳鐵投產進度加快、格林美印尼溼法鎳廠投產進度有了新的進展，加之需求端三元電池和不鏽鋼疲態、不鏽鋼價格持續下行，鎳價承壓弱勢運行。四季度除非其他鎳主產國（菲律賓、新喀裏多尼亞等）供應再度縮減，否則四季度鎳價上行空間難打開，在需求疲態下，反而需警惕供應端增量提前的風險，當前價格可能仍處於調整下跌階段。中線來看，明年一季度鎳礦依然存在供應缺口，菲律賓雨季結束之前，鎳礦供應偏緊，精煉鎳自身亦表現爲供應持穩、需求增加，在低庫存支撐下，明年上半年鎳價或仍偏強，但明年下半年後精煉鎳可能面臨供應增加、需求下降的雙重利空。因此，中線來看，除非供應端增量提前（風險因素），否則2020年上半年之前鎳價以逢大回調後偏多思路對待，2020年下半年後鎳供需面則可能轉空；短期來看，2019年四季度鎳價上行動力不足，需求疲態拖累下，鎳價可能仍處於調整回落階段。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼現貨價格持續走弱。雖然300系不鏽鋼庫存處於歷史高位，但除非虧損嚴重否則產量可能會維持高位，且當前部分鋼廠庫存開始向中下遊轉移，若後期需求無異常好轉，則300系不鏽鋼供需格局將繼續走弱；且一旦高鎳鐵價格回落令成本鬆動，則304不鏽鋼價格可能無太多支撐力量。價格上來看，304不鏽鋼價格偏悲觀，後期除非不鏽鋼大量減產檢修導致供應明顯下降、庫存由主動去庫轉變爲被動去庫狀態，否則304不鏽鋼價格難言樂觀。不過短期SS2002合約較現貨貼水較大，且當前304不鏽鋼市場供應壓力主要在於熱軋，冷軋壓力相對較小，因此不建議過度追空。
策略：鎳價短期謹慎偏空，在中線走勢中定性爲調整階段；304不鏽鋼謹慎偏空，但不建議過度追空。套利：暫無。期權：買入適量鎳看跌期權保護現貨頭寸。
風險點：鎳風險點在於供應端再度縮減，印尼港口出礦政策；不鏽鋼風險點主要在於不鏽鋼廠出現明顯減產、印尼鎳礦政策變動。
