鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：短期來看，俄鎳進口窗口開啓、滬鎳倉單持續增加、印尼港口恢復鎳礦出口、印尼鎳鐵投產進度加快，加之需求端三元電池和不鏽鋼疲態、不鏽鋼價格持續下行，鎳價承壓弱勢運行。雖然中線鎳礦仍可能供應不足，但短期供應仍舊寬裕，無更多供應端利好的情況下，鎳價定價權回歸需求端，而不鏽鋼高庫存下的主動去庫行爲和隱性庫存擔憂令價格持續下行，加之新能源汽車市場萎靡，鎳價亦難維持高位受累回落，短期鎳價可能仍處於調整下跌階段。
中線供應來看，精煉鎳供應增量主要在於溼法產能和復產產能，最近可能投產的溼法產能主要在於OBI項目和格林美項目，但2020年上半年之前暫無確切投產時間，2020年上半年可能會出現一些復產產能，但復產需要較長時間，2020年上半年精煉鎳產量可能難有明顯增量。中線需求來看，印尼禁止礦出口後，中國鎳鐵和300系不鏽鋼產能大面積延後，從而導致2020年不鏽鋼對鎳需求增量可能不及預期。不過因印尼禁礦和菲律賓高鎳礦山關停導致中國鎳礦和鎳鐵品位下滑，不鏽鋼廠增加精煉鎳使用量滿足生產需要，在印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳需求將出現一定增量。因此精煉鎳中線供需可能表現爲供應難有增量、需求小幅增長，在溼法產能投產或印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳去庫持續。因此，中線來看，2020年上半年可能依然存在供需缺口，2020年下半年後鎳供需面可能轉空。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼現貨價格持續下行，表現偏弱。300系不鏽鋼產量維持高位，不鏽鋼高庫存下引發主動去庫行爲打壓價格，加之部分鋼廠囤有的大量隱性庫存向市場轉移引發擔憂，而需求以平穩爲主無亮點，短期300系不鏽鋼供需格局可能維持弱勢。不過需注意佛山市場冷軋庫存降幅較快，若後期隱性熱軋庫存得以有效消化，則在剛需支撐下市場可能進入被動去庫狀態令價格觸底反彈。
策略：鎳價短期謹慎偏空，在中線走勢中定性爲調整階段；304不鏽鋼謹慎偏空，但不建議過度追空。套利：暫無。期權：買入適量鎳看跌期權保護現貨頭寸。
風險點：鎳風險點在於供應端再度縮減，印尼港口出礦政策；不鏽鋼風險點主要在於不鏽鋼廠出現明顯減產、印尼鎳礦政策變動。
11月18日華泰期貨鎳不鏽鋼周報
