鎳觀點：昨日Mysteel數據顯示，十月份中國鎳礦進口環比下降3.33%，同比增23.11%，其中菲律賓下降明顯、印尼小幅增加，自印尼進口數據與近期印尼海關出口數據相差較遠，進口量不及預期，不過不排除因航運影響進口增量在十一月數據體現。Mysteel數據顯示，十月中國鎳鐵進口量環比明顯下降，未鍛軋非合金鎳進口量環比亦繼續下降，整體來看，十月進口數據未能證實進口壓力大增的預期，對價格影響偏多。近期俄鎳進口窗口開啓、進口貨源流入令滬鎳倉單持續增加；印尼港口恢復鎳礦出口、印尼海關數據10月鎳礦出口量劇增擔憂、印尼鎳鐵投產進度加快；加之需求端三元電池和不鏽鋼疲態、不鏽鋼隱性庫存令價格持續下行，多重利空導致鎳價持續承壓弱勢運行。雖然中線鎳礦仍可能供應不足，但短期供應仍舊寬裕，無更多供應端利好的情況下，鎳價定價權回歸需求端，而不鏽鋼高庫存下的主動去庫行爲和隱性庫存擔憂令價格持續下行，加之新能源汽車市場萎靡，鎳價亦難維持高位受累回落，短期鎳價可能仍處於調整下跌階段，不過近期因進口數據不及預期，可能出現局部反彈。鎳價下方支撐時間上在於不鏽鋼去庫進度，空間在於鎳鐵的成本支撐。
不鏽鋼觀點：近期304不鏽鋼現貨價格持續下行，鎳鐵價格亦受拖累不斷下調，內蒙古地區高鎳鐵生產利潤已經降至較低水平，其他地區利潤尚可，整體來看表現偏弱。300系不鏽鋼產量維持高位，不鏽鋼高庫存下引發主動去庫行爲打壓價格，加之部分鋼廠囤有的大量隱性庫存向市場轉移引發擔憂，而需求以平穩爲主無亮點，短期300系不鏽鋼供需格局可能維持弱勢。不過需注意佛山市場冷軋庫存降幅較快，若後期隱性熱軋庫存得以有效消化，則在剛需支撐下市場可能進入被動去庫狀態令價格觸底回升。短期SS2002合約較現貨貼水較大，且當前304不鏽鋼市場供應壓力主要在於熱軋，冷軋壓力相對較小，因此不建議過度追空SS2002。
策略：鎳價短期謹慎偏空，在中線走勢中定性爲調整階段，短期進口數據不及預期或有局部反彈；304不鏽鋼謹慎偏空，但不建議過度追空。套利：暫無。期權：暫無。
風險點：鎳風險點在於供應端再度縮減，印尼港口出礦政策；不鏽鋼風險點主要在於不鏽鋼廠出現明顯減產、印尼鎳礦政策變動、不鏽鋼下遊庫存低位補庫行爲。
