鎳觀點：近日Mysteel數據顯示，十月份中國鎳礦、鎳鐵、精煉鎳進口量環比皆出現下滑，數據未能證實前期進口壓力大增的預期，且近期印尼恢復出口的9家鎳礦出口商中有3-4家出口商用完配額，其他出口商剩餘配額亦不多，加之菲律賓進入雨季出口量明顯下降，預計11-12月中國鎳礦進口量難有增量；加之俄鎳進口窗口重新關閉，短期鎳價或出現局部反彈。歐盟因印尼禁礦行爲向WTO投訴，需要關注後續事態發展，但短期對價格可能影響較小。
近期進口貨源流入令滬鎳倉單持續增加，需求端三元電池和不鏽鋼疲態令鎳價受到拖累、不鏽鋼隱性庫存擔憂令價格持續下行，鎳價亦持續承壓。四季度鎳價回調行情可能沒有結束，不鏽鋼熱軋隱性庫存壓力並未緩解，雖然短期出現一定減產預期令不鏽鋼價格有所企穩，但對鎳價並無太大支撐作用，預計短期局部反彈後鎳價可能重回弱勢，鎳價下方支撐時間上在於不鏽鋼去庫進度，空間在於鎳鐵的成本支撐（當前鎳鐵價格1000元/鎳點以下可能出現虧損減產，若鎳礦價格下行則成本下移）。
不鏽鋼觀點：近期傳聞張浦、東特、廣青等多家企業計劃檢修，對價格形成一定支撐，不過後面實際生產情況仍要取決於利潤。近期304不鏽鋼現貨價格有所企穩，高鎳鐵價格持續下行，內蒙古地區高鎳鐵生產利潤已經降至較低水平，其他地區利潤尚可，暫時沒有鎳鐵企業有減產檢修計劃，整體來看鎳鐵不鏽鋼表現偏弱。300系不鏽鋼產量維持高位，不鏽鋼高庫存下引發主動去庫行爲打壓價格，加之部分鋼廠囤有的大量隱性庫存向市場轉移引發擔憂，而需求以平穩爲主無亮點，短期300系不鏽鋼供需格局可能維持弱勢。不過需注意佛山市場冷軋庫存降幅較快，若後期隱性熱軋庫存得以有效消化，則在剛需支撐下市場可能進入被動去庫狀態令價格觸底回升。
因此，304不鏽鋼在部分鋼廠熱軋隱性庫存得以有效消化之前，現貨價格可能都難有太大起色，但SS2002合約較現貨貼水較大，且當前304不鏽鋼市場供應壓力主要在於熱軋，冷軋壓力相對較小，SS2002合約建議暫時觀望。。
策略：鎳價謹慎偏空，在中線走勢中定性爲調整階段，短期或有局部反彈；304不鏽鋼觀望。套利：暫無。期權：暫無。
風險點：鎳風險點在於供應端再度縮減，印尼港口出礦政策；不鏽鋼風險點主要在於不鏽鋼廠出現明顯減產、印尼鎳礦政策變動、不鏽鋼下遊庫存低位補庫行爲。
