內外走勢：周三LME鎳延續跌勢，截至北京時間16：13，3個月倫鎳報13190美元/噸，日跌1.27%。滬鎳主力2002合約五連陰，日內最高108020元/噸，最低103360元/噸，收盤價104020元/噸，較上一交易日收盤價跌3.9%；成交量216.1萬手，日增93.4萬手；持倉40.1萬手，日增38648手。基差擴至4230元/噸；滬鎳2001-2002月價差擴至220元/噸。
市場焦點：（1）淡水河谷出售新喀裏多尼亞鎳廠股份。（2）特朗普就美中貿易談判發表悲觀言論，暗示在明年美國總統大選之後再進行協議。
現貨分析：12月4日SMM現貨1#電解鎳報價106400-110100元/噸，均價108250元/噸，日跌3300元/噸。SMM報道，俄鎳和金川鎳升水均有上移，主要因鎳現貨前期一直交投清淡表現不佳影響貿易商拿貨意向、而近期下遊補貨需求又釋放比較流暢，令場內的可流通貨源顯得偏緊俏。
倉單庫存：周三滬鎳倉單合計37395噸，日增1025噸；12月3日，LME鎳庫存爲68982噸，日減54噸。
主力持倉：滬鎳主力2002合約前20名多頭持倉95951手，日增6663手，空頭持倉132894手，日增14625手，淨空持倉36943手，日增7982手，空頭增倉大於多頭。
行情研判：12月4日滬鎳主力2002延續跌勢，創下7月10日以來新低，空頭氛圍仍佔主導。印尼鎳礦搶出口效應，鎳礦品味也相對較高，鎳礦港口庫存繼續上升，以及下遊不鏽鋼進入淡季，需求走弱，國內鎳礦供應缺口持續消化，另外印尼政府發布新的稅務優惠條例，將有利於其國內鎳產業加快建設，對鎳價形成壓力，不過菲律賓受雨季影響，鎳礦出口能力下降，對明年的缺口填補能力仍存憂慮，對鎳價有所支撐。現貨方面，俄鎳和金川鎳升水均有上移，主要因鎳現貨前期一直交投清淡表現不佳影響貿易商拿貨意向、而近期下遊補貨需求又釋放比較流暢，令場內的可流通貨源顯得偏緊俏。技術上，滬鎳主力2002合約順延5日均線下滑，關注布林線下軌支撐，預計仍將震蕩偏弱。操作上，建議滬鎳2002合約可背靠105300元/噸之下逢高空，止損參考108000元/噸。
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