鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：短期來看，近期鎳價持續回落，需求端利空是拖累鎳價的主要因素，但隨着鎳鐵價格跌至970元/鎳點附近，即期鎳礦價格計算，全國已有接近一半的高鎳鐵產能陷入虧損，不過當前暫無高鎳鐵廠因虧損而減產（山東鎳鐵廠檢修並非虧損所致）。如果印尼鎳礦政策不變，則未來鎳礦供應大概率存在缺口，鎳礦價格可能難有太大下跌空間，從而導致高鎳鐵價格繼續下行的空間可能有限。後期鎳礦需關注歐盟在WTO上訴印尼事件的後續發展情況。近期不鏽鋼熱軋隱性庫存處於高位，主動去庫存行爲持續打壓不鏽鋼價格，從而對鎳價形成拖累，而鎳鐵供應端並無利好出現，在鎳鐵廠因虧損出現明顯減產、或不鏽鋼熱軋隱性庫存得以有效消化之前，鎳價可能都難以樂觀。但從下方空間來看，當前較多鎳鐵廠已經出現虧損，若虧損繼續擴大則減產可能出現，而且不鏽鋼市場上冷軋庫存處於較低水平，下遊企業多數手中無貨，因此短期鎳價悲觀情緒緩解，下方空間可能需要鎳礦價格鬆動來打開。
中線供應來看，精煉鎳供應增量主要在於溼法產能和復產產能，最近可能投產的溼法產能主要在於OBI項目和格林美項目，但2020年上半年之前暫無確切投產時間，2020年上半年可能會出現一些復產產能，但復產需要較長時間，2020年上半年精煉鎳產量可能難有明顯增量。中線需求來看，印尼禁止礦出口後，中國鎳鐵和300系不鏽鋼產能大面積延後，從而導致2020年不鏽鋼對鎳需求增量可能不及預期。不過因印尼禁礦和菲律賓高鎳礦山關停導致中國鎳礦和鎳鐵品位下滑，不鏽鋼廠增加精煉鎳使用量滿足生產需要，在印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳需求將出現一定增量。因此精煉鎳中線供需可能表現爲供應難有增量、需求小幅增長，在溼法產能投產或印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳去庫持續。因此，中線來看，2020年上半年可能依然存在供需缺口，2020年四季度後鎳供需面可能轉空。
不鏽鋼觀點：本周鋼廠大幅下調不鏽鋼現貨與遠期價格，但因下遊多處於負庫存狀態，後半周304不鏽鋼市場成交活躍。不過進入年末以清理庫存、回籠資金爲主，且市場上熱軋隱性庫存仍未得到有效消化，預估這一輪補庫需求的持續性不佳。短期因304不鏽鋼冷軋庫存一直處於低位，下遊多處於空倉狀態，價格大幅下跌後成交好轉，價格出現小幅反彈。我們認爲不鏽鋼熱軋隱性庫存的利空因素已經被當前價格部分消化，後期304不鏽鋼價格利空情緒有所緩解，但是在不鏽鋼廠出現實質性的減產之前，304不鏽鋼價格可能都難言樂觀，預計短期以弱勢震蕩爲主。
策略：單邊：此輪鎳價下跌的利空依然存在，四季度鎳價偏空趨勢仍未改變，短期鎳價進入反彈階段、彈升結束可能重回弱勢，但因鎳鐵成本因素導致下方空間短期難以打開，因此建議前期空單逐步減倉；304不鏽鋼暫時觀望。套利：暫無。期權：無。
風險點：鎳風險點：供應端再度縮減，鎳鐵廠虧損幅度加大導致減產，不鏽鋼需求好轉。
12月8日華泰期貨鎳周報
