鎳觀點：本周LME鎳庫存繼續大幅回升，高鎳鐵近半產能虧損後部分工廠出現檢修計劃，高鎳鐵廠惜售挺價，利潤得以修復，但不鏽鋼價格維持弱勢，未能跟隨鎳鐵價格反彈，不鏽鋼虧幅擴大。Mysteel消息春節期間國內鎳鐵企業計劃集中檢修，但當前高鎳鐵利潤已經得以修復，部分盈利的鎳鐵廠檢修計劃或打折扣。當下原生鎳供應略有收縮，但需求仍維持偏弱態勢，不鏽鋼價格若一直維持弱勢則抑制鎳價彈升空間。
中線供應來看，精煉鎳供應增量主要在於溼法產能和復產產能，最近可能投產的溼法產能主要在於OBI項目和格林美項目，但2020年上半年之前暫無確切投產時間，2020年上半年可能會出現一些復產產能，但復產需要較長時間，因此2020年上半年精煉鎳產量可能難有明顯增量。中線需求來看，因印尼禁礦和菲律賓高鎳礦山關停導致中國鎳礦和鎳鐵品位下滑，不鏽鋼廠增加精煉鎳使用量滿足生產需要，在印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳需求將出現一定增量。因此精煉鎳中線供需可能表現爲供應難有增量、需求小幅增長，在溼法產能投產或印尼高品位的高鎳鐵大量釋放之前，精煉鎳去庫持續。因此，中線來看，2020年上半年可能依然存在供需缺口，2020年四季度後鎳供需面可能轉空。
不鏽鋼觀點：本周不鏽鋼鋼廠遠期訂單在前期火熱成交後市場開始逐漸降溫，一方面臨近年末商家急於回籠資金，多以讓利出貨爲主，買貨意願不高，另一方面鋼廠近期冷軋現貨資源將集中到港，市場擔憂情緒顯露。前期不鏽鋼熱軋隱性庫存的利空因素可能已經逐漸被價格消化，同時鋼廠產量逐漸出現小幅下滑、鎳鐵價格回升，304不鏽鋼價格利空情緒有所緩解，短期價格出現企穩，但隨着年尾臨近需求將逐漸走弱，鋼廠產量降幅可能不及需求降幅，後市或仍不樂觀，預計短期以震蕩爲主。
策略：單邊：鎳、不鏽鋼單邊趨勢策略暫觀望，短期利好有限不足以支撐價格進入上升趨勢，後期仍存在重新走弱的可能。套利：中線考慮做空304不鏽鋼冷熱軋價差。期權：無。
風險點：鎳風險點：鎳鐵減產超預期。做空304冷熱軋價差風險點：冷軋產能投放不及預期。
12月23日華泰期貨鎳不鏽鋼周報
