中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：鐵廠集中檢修預期增強疊加禁礦窗口臨近。
我們的觀點：在預期明年礦端供應減少情況下，鐵廠的壓力無法向上遊傳導，集中檢修預期增強，對鎳價有所提振，鋼招走高至1045元/鎳；另一方面，低價去庫效果較爲明顯，社會庫存壓力緩解，尤其是年底前貿易代理等通過出貨緩解資金壓力後，未來不鏽鋼價格走勢可能更爲健康，但是某鋼廠的庫存壓力可能令市場趨於謹慎。在鎳鐵端有減產預期，而下遊不鏽鋼庫存去化壓力緩解的背景下，鎳市場的平衡有所改善，並且臨近禁礦的時間窗口，也是利於鎳價的反彈的。所以對當前鎳與不鏽鋼的價格，我們認爲震蕩偏強，鎳價關注萬五的壓力，不鏽鋼則關注庫存壓力的去化能否持續，上方壓力1.48萬元/噸。
操作建議：短期觀望。
風險點：印尼政策再度變動。
