內外走勢：周四LME鎳休市。滬鎳主力2002合約震蕩偏多，日內最高112880元/噸，最低111690元/噸，收盤價112270元/噸，較上一交易日收盤價漲0.30%；成交量27.66萬手，日減21.1萬手；持倉24.02萬手，日減9786手。基差擴大至1130元/噸；滬鎳2002-2003月價差擴大至-100元/噸。
市場焦點：（1）中國海關總署表示，第二批對美加徵關稅上平（600億美元）排除申請已於2019年10月18日截至提交，相關申請正在審核中。稅委會將繼續開展對美加徵關稅商品排除工作，後續批次排除清單將陸續公布。（2）山東泰鋼80萬噸冷軋不鏽鋼重點項目計劃於2020年6月底投產。（3）歐亞經濟聯盟對華不鏽鋼焊管啓動反傾銷立案調查。
現貨分析：12月26日SMM現貨1#電解鎳報價111800-115000元/噸，均價113400元/噸，日漲450元/噸。SMM報道，今日金川升水大幅走高，金川鎳成交迅速，且市場低價貨難收，隨後持貨商紛紛提高報價，但此升水基本有價無市。主要因近兩天金川鎳市場貨源供應偏緊，下遊在回調位置爲春節放假逐漸備庫。
倉單庫存：周四滬鎳倉單合計37138噸，與昨日持平；12月24日，LME鎳庫存爲143190噸，日增2820噸。
主力持倉：滬鎳主力2002合約前20名多頭持倉78545手，日減2930手，空頭持倉90400手，日減2489手，淨空持倉11855手，日增441手，多空均減，淨空增加。
行情研判：12月26日滬鎳主力2002震蕩偏多。印尼11月鎳礦出口環比增加，同時我國鎳生鐵進口量大幅增加，達到歷史新高，隨着印尼鎳鐵廠建設，我國鎳鐵進口量仍將繼續上升，國內鎳礦供應缺口得到部分緩解，疊加近期電解鎳庫呈現上升趨勢，對鎳價壓力較大，不過中美貿易磋商進展樂觀，同時印尼鎳礦供應數量已較爲有限，菲律賓進入雨季，國內鎳礦供應缺口仍存，疊加國內不鏽鋼庫存出現明顯下降，鋼廠減產有限利於需求好轉，對鎳價有所支撐。現貨方面，金川鎳成交迅速，且市場低價貨難收，隨後持貨商紛紛提高報價，但此升水基本有價無市，下遊在回調位置爲春節放假逐漸備庫。技術上，滬鎳主力2002合約縮量減倉，主流多頭減倉更大，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鎳2002合約可在112500元/噸附近做空，止損位113400元/噸。
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