鎳觀點：近日國內俄鎳成交有所改善，俄鎳現貨對滬鎳2002轉爲升水；金川鎳對滬鎳2002報價近幾日持續走高，上海地區延續缺貨局面。印尼洪水與內蒙古降雪影響一定鎳鐵供應，不過較爲有限。高鎳鐵廠惜售挺價，利潤得以部分修復，但不鏽鋼價格仍在持續下滑，即期原料計算不鏽鋼虧幅有所擴大。春節期間鎳鐵與不鏽鋼企業皆集中檢修，不鏽鋼需求降幅大於鎳鐵供應降幅，加之印尼鎳鐵新產能陸續投產與復產，後期印尼鎳鐵與不鏽鋼方坯與冷軋進口量或加大，1月份原生鎳可能出現供應增加、需求下降的局面，1月份鎳供需可能仍偏弱。中線來看，隨着鎳礦庫存逐步消耗，二季度開始國內鎳礦可能出現緊缺狀況，中線鎳價偏多。整體來看，一月份鎳供需依然偏空，但鎳礦價格堅挺、鎳鐵利潤偏低，成本支撐下盡管鎳現實供需偏弱、但鎳價表現抗跌，不過不鏽鋼現貨弱勢不改，受需求端拖累鎳價短期上漲較爲困難，中線利好題材發酵仍需時日，臨近年底鎳價或以低位震蕩築底爲主。
不鏽鋼觀點：隨着春節將至，市場陸續準備進入假期，需求清淡，下遊採購意願不高，商家讓利出貨但成交難以改善，而鋼廠貨源持續流入，現貨價格承壓走弱。據消息稱青山印度冷軋項目受阻，從而對青山印尼熱軋形成供應壓力，或於當地轉化爲冷軋進入中國市場，可能導致國內不鏽鋼供應增多。整體來看，臨近年底不鏽鋼需求將逐漸走弱，雖然鋼廠陸續安排檢修，但春節期間鋼廠需求降幅大於產量降幅，加之印尼新增供給壓力，不鏽鋼價格或仍不樂觀，預計短期冷軋現貨以偏弱震蕩爲主，熱軋現貨受原料支撐表現堅挺，冷熱軋價差急劇收窄，隨着冷軋產能大量投產，後期冷熱軋價差甚至可能出現倒掛現象。
策略：單邊：鎳、不鏽鋼觀望。套利：觀望。
風險點：單邊：鎳鐵減產超預期，不鏽鋼累庫不及預期。
