鎳
不鏽鋼庫存重回高峯，且新產能投放速度較快，將使得期價重回頹勢。
銅
中美第一階段協議已經籤署，總體比較常規，沒有出現較大的預期外因素，較重要的仍然是中國進行讓步，但不涉及體制改革的因素，但協議中並未提及前期所加的 3600 億稅收如何處置，從整體協議來看，這個給以中國 1 年時間進行自己的調整，在美國大選前，中美關系也就這樣了，不好不壞是這次協議的主體評價。預計銅價在今年年後還是會有較好表現，但第四季度以後，根據美國大選以後的形式進行判斷，現在基本面也沒有太大變化，表現是供需兩端都比較平穩，沒有出現導致傾斜的事件。因春節臨近，國內銅價會保持小幅震蕩，成交會略顯清淡，等待節後的上漲。
鋁
上周各地區氧化鋁報價維穩。目前國內氧化鋁價格仍處於底部區間，晉豫地區部分氧化鋁企業處於虧損狀態，整體開工率較低。
下遊企業及貿易商入市謹慎，以履行長單爲主，節前備貨也基本完成。近期海外陸續有進口氧化鋁船只到港，連雲港受環保影響，禁止散貨船到港，鮁魚圈出現船只擠港現象，出貨較慢。山西、內蒙等地區受氣候影響，貨物運輸受限。短期來看氧化鋁價格震蕩維穩概率較大。
電解鋁方面，隨着年關將至，下遊加工企業基本進入放假狀態，市場需求減弱，消費降至低位。雖然近期電解鋁庫存出現小幅累庫，但從總量上來看仍處於較低水平。其次，電解鋁廠新增以及復產不及預期，導致市場流通貨源緊張，從而推動近期鋁價上漲。短期來看，若電解鋁庫存延續較低水平，鋁價可能將維持震蕩偏強。
鋅
上周滬鋅 2003 窄幅震蕩，臨近春節，鋅錠社會庫存仍未出現明顯累庫跡象，預示基本面並非想象的那麼差，同時基建投資持續發力，市場做多情緒好轉，滬鋅出現反彈，但需注意反彈持續性。庫存方面，據我的有色網，截至上周五鋅錠社會庫存爲 10.44 萬噸，環比增加 0.77 萬噸。上期所鋅庫存 40433 噸，周環比增加 8666 噸，LME 鋅庫存增加 250 噸至 51450 噸。供給端方面，12 月冶煉廠產能利用率爲 93.4%，環比提高 1.6%。我的有色預計 2020 年 1 月冶煉廠產能利用率爲 91.5%左右。需求端方面，鍍鋅板卷鋼廠產能利用率保持穩定。預計本周滬鋅震蕩。
1月20日中財期貨有色金屬周報
