鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：近期部分不鏽鋼廠受原料不足和庫存壓力影響計劃減產檢修，對鎳需求影響較大，但該因素可能已在疫情影響的預期之中，終端利空向上遊傳導的結果。近期全球精煉鎳仍處於供應過剩狀態，LME鎳庫存持續攀升，但若後期疫情得到控制，隨着中國需求逐漸恢復，庫存増勢可能放緩。
鎳短期供需偏弱，中線供需向好，後期拐點主要關注疫情何時逐步出現邊際改善，對應的鎳供需亦將隨之回暖。短期鎳供應小幅下降，需求（尤其是終端）下滑明顯，但產業鏈陷入虧損，上半年鎳供應增量有限，中國NPI可能面臨減產風險，印尼德龍不鏽鋼產能投產後印尼NPI供應到中國的量也會出現階段性的下滑；疫情影響主要在於短期需求，一旦疫情得到控制，需求將逐漸恢復，若國家出臺刺激經濟的措施，可能進一步加快需求的恢復，從而導致鎳可能出現供應縮減、需求增加的局面。
不鏽鋼觀點：因貨物運輸受阻，不鏽鋼廠原料庫存偏緊，加之產成品運輸不暢，不鏽鋼廠庫存大幅累積，部分不鏽鋼廠已安排檢修計劃，預計2月份不鏽鋼產量環比降幅可能較爲明顯。鎳鐵企業受影響稍小於不鏽鋼企業，但亦面臨原料、利潤和產成品庫存問題，預計3月份進行集中檢修，時間略晚於不鏽鋼企業，檢修幅度可能稍弱於不鏽鋼。1-2月份不鏽鋼可能仍處於供應過剩狀態，疫情對不鏽鋼影響更加直接，不鏽鋼廠減產可能一定程度緩解後期供應過剩幅度，但在需求恢復之前提振作用或有待商榷。
策略：單邊：暫時觀望，鎳短期弱勢中線看漲，不鏽鋼短期與中期皆偏悲觀。套利：中線等不鏽鋼利潤修復後考慮買鎳空不鏽鋼。期權：鎳鐵明顯虧損情況下可考慮逢低買入鎳看漲期權。
風險點：套利風險點：鎳產能投產速度超預期、不鏽鋼交割問題。
關注要點：中國新能源汽車政策、溼法產能投產進度、菲律賓鎳礦政策、中印NPI和不鏽鋼投產進度。
