鎳不鏽鋼品種：
鎳觀點：近期國內外鎳現貨資源偏寬裕，LME鎳庫存持續累升，國內市場成交略有好轉，俄鎳平水成交。近期內蒙古部分鎳鐵廠因輔料不足被迫停產，部分電解鎳企業產量亦將下滑，但印尼鎳鐵進口影響較小，鎳鐵整體供應受到影響明顯小於不鏽鋼，預計2月份不鏽鋼減產後鎳鐵需求下滑可能導致3月份鎳鐵廠陸續出現減產。不過當前國內鎳鐵廠多處於盈虧邊緣，不鏽鋼減產利空屬於預期之內，下遊利空向上遊傳導的結果。
鎳短期供需偏弱，中線預期向好，暫時觀望，需求拐點出現則考慮轉爲偏多思路，後期主要關注疫情何時得到控制、需求逐步恢復。近期鎳供應小幅下降，需求下滑明顯，但產業鏈陷入虧損，上半年鎳供應增量有限，印尼德龍不鏽鋼產能投產後印尼NPI供應到中國的量也會出現階段性的下滑；疫情影響主要在於短期需求，一旦疫情得到控制，需求將逐漸恢復，從而導致鎳可能出現供應縮減、需求增加的局面。
不鏽鋼觀點：51不鏽鋼數據顯示，2月上旬無錫地區不鏽鋼庫存較1月上旬增32%，多數倉庫庫存積壓明顯，預計後期庫存仍會繼續增長。本周幾家主流不鏽鋼廠出臺最新高碳鉻鐵採購價格，環比持平甚至下降，盡管高碳鉻鐵廠成本上升挺價意願較強，但不鏽鋼自身基本面較弱，鋼廠不願接受高碳鉻鐵價格上行。近日不鏽鋼現貨市場恢復報價，但成交暫時仍較冷清，市場貨源充足，下遊復工企業較少，需求仍舊疲弱。因貨物運輸受阻，不鏽鋼廠原料庫存偏緊，加之產成品運輸不暢，不鏽鋼廠庫存大幅累積，部分不鏽鋼廠已安排檢修計劃，預計2月份不鏽鋼產量環比降幅可能較爲明顯。1-2月份不鏽鋼可能仍處於供應過剩狀態，疫情對不鏽鋼影響更加直接，不鏽鋼廠減產可能一定程度緩解後期供應過剩幅度，但在需求恢復之前提振作用或有待商榷。
策略：單邊：暫時觀望，鎳短期弱勢、中線看漲，不鏽鋼短期與中期皆不樂觀。套利：中線等不鏽鋼利潤修復後考慮買鎳空不鏽鋼。期權：鎳鐵明顯虧損情況下可考慮逢低買入鎳看漲期權。
風險點：套利風險點：鎳產能投產速度超預期、不鏽鋼交割問題。
關注要點：新冠疫情、中國新能源汽車政策、溼法產能投產進度、菲律賓鎳礦政策、中印NPI和不鏽鋼投產進度。
