鎳觀點：近期海外疫情持續蔓延，部分海外鎳主要消費國疫情嚴重，LME鎳價受悲觀情緒衝擊弱勢運行。近期受中國鎳礦需求下滑影響，菲律賓鎳礦價格有所鬆動，即期鎳礦計算鎳鐵成本小幅下移，加之印尼鎳鐵進口量持續攀升，國內鎳鐵價格再度下滑，昨日市場出現900元/鎳點（到廠含稅）的價格成交。當前鎳不鏽鋼產業鏈僅鎳礦端仍維持一定利潤，其他環節基本全部陷入虧損，下遊利空逐漸在向鎳礦端施壓，即便在中國鎳礦供應既定缺口的前提下，鎳礦價格也受到一定拖累。
鎳短期國內供需有邊際改善跡象，但海外供需預期偏悲觀，海外鎳主要消費國疫情嚴重可能導致需求承壓；而且國內不鏽鋼庫存壓力巨大，可能持續到二季度，不鏽鋼廠後期仍面臨減產風險；菲律賓鎳礦價格鬆動後，即期原料下國內鎳鐵成本有所下移；磷酸鐵鋰電池技術持續突破可能導致三元電池需求下滑，鎳豆依然面臨累庫壓力；因此，重重利空壓制下鎳價短期可能仍維持弱勢，在海外疫情得到明顯控制、而且不鏽鋼庫存拐點出現之前，不建議抄底鎳價。
不鏽鋼觀點：近日不鏽鋼市場各方企業雖陸續返工，下遊需求邊際改善，且鋼廠減產潮不斷，不鏽鋼供需有所好轉，但迫於龐大的庫存壓力及外圍情緒影響，304冷軋價格跌勢難止，現貨成交趨於疲軟。中線來看，本輪不鏽鋼累庫可能貫穿整個三月份，甚至庫存壓力會延續到二季度。累庫階段，不鏽鋼價格可能持續承壓，但由於國內鎳鐵與不鏽鋼皆瀕臨虧損，中線鎳礦仍然存在供應缺口，304不鏽鋼價格可能在此期間偏弱震蕩運行，以消化庫存壓力爲主，下行空間可能也會因成本支撐而相對有限。
策略：單邊：鎳短期中性、中線偏強，不鏽鋼短期偏弱、中線中性。
關注要點：新冠疫情、中國新能源汽車政策、溼法產能投產進度、菲律賓鎳礦政策、中印NPI和不鏽鋼投產進度。
