鎳觀點：隨着海外疫情進一步惡化，全球金融市場恐慌情緒蔓延，歐美股市大幅下挫，鎳價在弱勢基本面下受恐慌情緒拖累下行，LME鎳價再創年內新低。菲律賓馬尼拉緊急封城，對鎳礦供應暫無影響，但需關注後期菲律賓是否採取關停港口或其他措施影響鎳礦供應。近期受中國鎳礦需求下滑影響，菲律賓鎳礦價格有所鬆動，即期鎳礦計算鎳鐵成本小幅下移，加之印尼鎳鐵進口量持續攀升，國內鎳鐵價格再度下滑。當前鎳不鏽鋼產業鏈僅鎳礦端仍維持一定利潤，其他環節基本全部陷入虧損，下遊利空逐漸在向鎳礦端施壓，即便在中國鎳礦供應既定缺口的前提下，鎳礦價格也受到一定拖累。
鎳當下供需仍舊偏弱，海外鎳主要消費國疫情嚴重可能導致海外需求承壓，而且國內不鏽鋼庫存壓力巨大，可能持續到二季度，不鏽鋼廠後期仍面臨減產風險；菲律賓鎳礦價格鬆動後，即期原料下國內鎳鐵成本有所下移；磷酸鐵鋰電池技術持續突破或導致三元電池前景堪憂，鎳豆庫存持續累升；因此，重重利空壓制下鎳價短期可能仍維持弱勢，鎳礦價格鬆動後成本支撐力度也在轉弱，在海外疫情得到明顯控制、而且國內不鏽鋼庫存拐點出現之前，不建議抄底鎳價，仍持偏弱態度對待。
不鏽鋼觀點：近日不鏽鋼市場各方企業雖陸續返工，下遊需求邊際改善，且鋼廠產量降幅明顯，不鏽鋼供需有所好轉，但當前供需情況下庫存壓力可能要持續到四五月份，而且不鏽鋼廠產量不太可能一直維持低位，稍有增產則去庫更加艱難。當前產業鏈利空已經開始對鎳礦端施壓，鎳礦價格鬆動後，鎳鐵和不鏽鋼成本又會整體隨之下移。三月份不鏽鋼價格可能仍以反應庫存壓力而弱勢運行爲主，四月下旬到五月份後若不鏽鋼庫存去化順利，則可能會有個階段性的反彈，但對下半年不鏽鋼價格依然是不太樂觀的。
策略：單邊：鎳短期偏空、中線偏強，不鏽鋼短期偏空、中線中性。
關注要點：新冠疫情、中國新能源汽車政策、溼法產能投產進度、菲律賓鎳礦政策、中印NPI和不鏽鋼投產進度。
