宏觀層面來看，海外疫情仍在加速擴散當中，從 2 月下旬至今仍未看到遏制住的苗頭，確診人數與日俱增，全球除中國以外確診人數已經高達 70 萬。由於多國錯過疫情控制的黃金時期，即便目前各國也沒有完全採取嚴厲的防控措施，暫難看到明確拐點出現。而疫情對全球經濟的衝擊是必然的，根據測算，美國一季度 GDP 增速較去年四季度大概率出現 2%以上的下滑，進入技術性衰退，全球經濟增速同樣會有明顯下滑。在宏觀悲觀預期之下，有色金屬價格難以走出獨立行情。
鎳品種來看，盡管疫情導致菲律賓礦端政策多變，國內鎳鐵企業存在減產情況，但相較於需求端的拖累，供應端變量顯得十分有限。不鏽鋼庫存高企，四月份仍需要經歷一段主動去庫的過程，然後才可能出現原料需求的高峯。目前鋼廠利潤微薄，鎳價若出現大幅反彈，漲幅超過不鏽鋼，就會使鋼廠利潤被擠壓，從而形成對鎳價高度的限制。
操作上，宏觀情緒的變化以及礦端政策的擾動，或會帶來鎳價階段性反彈行情，我們可以把握反彈後拋空的機會，滬鎳區間參考 85000-95000 元/噸。
2020年4月建信期貨鎳月報
