中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：疫情擴散與刺激加碼。
我們的觀點：當前菲律賓防疫禁令升級，北蘇裏高地區4月1日起將暫停所有採礦及生產加工，持續至4月30日，4、5月份實際是北蘇裏高出貨的恢復期，根據去年同期出貨情況，當前暫停採礦，預計影響金屬量在3萬金屬噸左右。中國在缺少菲礦補充下，鐵產出減少（4月鎳鐵產量預計3.82萬金屬噸，較去年11月的歷史高點下滑1.5萬金屬噸），還有部分海外精煉鎳項目受到疫情的影響而減產。但是疫情對消費拖累的長期影響不容忽視，不鏽鋼下遊多個行業呈現斷崖式的下跌，短期仍難以見到明顯的恢復性增長，雖然近期鋼廠動作頻頻以及預期消費旺季的補庫，鋼價整體調漲，但是持續性有待觀察。所以我們認爲後續反彈空間不大，空單仍可繼續持有，或者高位加空不鏽鋼。
投資策略：空單謹慎持有，擇機跨市正套。
風險提示：海外疫情得以快速控制，以及菲律賓船舶出入禁令持續。
