昨日鎳價大幅上漲，國內俄鎳現貨轉爲小幅貼水，市場成交暫平淡。近期不鏽鋼價格持續上漲，不鏽鋼即期利潤快速修復，而國內大部分鎳鐵廠依然處於虧損狀態，因鎳礦供應偏緊、下遊需求回暖，鎳鐵廠惜售挺價，當前鎳鐵廠和貿易商出廠報價均在950元/鎳點以上，部分廠家已看至千元位。近期鎳供應端受到疫情影響，四月份菲律賓鎳礦供應可能明顯下滑，國內主流鎳鐵廠備有的鎳礦庫存仍可支撐1-3月，部分鎳鐵廠鎳礦原料庫存緊缺，四五月份國內鎳鐵產量可能維持低位。
鎳觀點：鎳價短期維持反彈走勢，四月份鎳可能出現供應受限、需求回暖的格局。菲律賓鎳礦供應受到疫情影響，四月份鎳礦出貨量可能明顯下降，國內鎳礦港口庫存持續下滑，四五月份鎳鐵產量可能維持低位，後期鎳礦價格可能上漲擡升鎳鐵成本。中國不鏽鋼社會庫存持續下滑，不鏽鋼價格上漲後利潤得以修復，後期不鏽鋼產量可能有明顯提升，加之隨着宏觀氛圍回暖，鎳價短期走勢偏強。
鎳策略：單邊：鎳短期維持反彈階段。
鎳關注要點：菲律賓與印尼疫情和政策變動、海外其他國家新冠疫情狀況、不鏽鋼庫存、中國新能源汽車政策、新增產能投產進度。
不鏽鋼品種：
近期不鏽鋼社會庫存持續下滑，304不鏽鋼價格出現較大幅度的回升，其即期利潤得以快速修復。因前期不鏽鋼價格持續下行導致貿易商和下遊多數處於低庫存狀態，鋼廠封盤漲價之後激發補庫需求，現貨市場量價齊升，下遊訂貨積極性高。當前不鏽鋼即期利潤已經較前期明顯好轉，庫存壓力緩解之後，四月份不鏽鋼產量可能有所提升。不鏽鋼內需有所好轉，但出口需求較爲糟糕，需求爆發可能不具備持續性。
不鏽鋼觀點：因前期國內鎳鐵和不鏽鋼都處於持續虧損狀態，四月份菲律賓鎳礦供應受到較大影響，後期鎳礦價格可能上漲，從而提升鎳鐵和不鏽鋼成本，加上不鏽鋼庫存壓力緩解，不鏽鋼出現一個利潤快速修復的過程，短期不鏽鋼價格維持反彈階段。不過隨着庫存壓力緩解和利潤修復，後期不鏽鋼產量可能逐步回升，而海外需求弱勢不改，五月份後不鏽鋼可能仍有庫存壓力，而且中線看印尼鎳鐵供應增量將全部作用到國內不鏽鋼上，供應壓力大、需求存在較大不確定性，中線不鏽鋼價格可能仍難以樂觀。
不鏽鋼策略：不鏽鋼短期反彈、中線偏弱。
不鏽鋼關注要點：菲律賓與印尼疫情和政策變動、不鏽鋼庫存、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。
