一、市場要聞：
（1）【鎳庫存】4 月 20 日 LME 鎳庫存減 114 至 230190 噸。
【鎳倉單日報】4 月 20 日上期所鎳庫存減 149 至 27595 噸。
【現貨】20 日金川公司電解鎳（大板）上海報價 101800 元/噸，桶裝小塊 103000 元/噸，較上個工作上調 3200。 (SMM)（2） 乘聯會：3 月新能源乘用車批發銷量 5.6 萬輛，同比下降 49.2%，環比 2 月增長 4 倍。
（3）據 SMM 調研了解，來自巴布亞新幾內亞的硫酸鎳中間品原料出口至我國的貿易已恢復至正常工作流程，應到國內的鎳溼法中間品不再受延期影響。就目前看來，硫酸鎳中間品原料端供應正常。
二、分析邏輯
（1）鎳：
基本面：基本面上，國內高鎳鐵供應不足，在缺口彌補之前（大概率在三四季度），不鏽鋼生產原料以低鎳鐵加純鎳爲主。對於滬鎳存在一定利多，但這一利多因素存在的基礎是不鏽鋼企業開工。目前不鏽鋼價格連續上漲帶來即期利潤修復，但國內鎳鐵廠虧損仍大。同時不鏽鋼庫存得到一定去化，後期產量或將有明顯擡升。LME 鎳庫存再次回到 20 萬噸以上，對行情存在壓制。後期若海外疫情得到控制，庫存増勢可能放緩。滬鎳短空長多判斷不變。
技術面：下行趨勢打破。單邊：上破 105000 試多，止損 100000。
（2）不鏽鋼：
基本面：2 月份因疫情的影響，全國企業停工停產，不鏽鋼產量亦受影響減產幅度較大，3 月份隨着疫情控制與企業的復工復產，3 月份不鏽鋼廠產量較 2 月份回升，產量總計 203.4 萬噸，環比增加 13.08%，但較去年同期相比，產量仍處於減少狀態，同比減 13.23%。目前不鏽鋼庫存出現去化，同時隨着價格一路走高，利潤情況好轉，總體可能會出現產量走高。雖然目前國內消費好轉，但部分海外出口量或將釋放於國內市場。供應後期存在壓力，預計中期不鏽鋼仍呈弱勢狀態，短期反彈。
技術面： 下行趨勢反轉。
單邊：空單已止損。
