上周期貨盤面上不鏽鋼和鎳均有明顯上行。滬鎳上周五突破40日均線收於99140元，周一繼續強勢上漲，最高衝至102300元。除了期貨盤面外，現貨市場上，鎳鐵的漲價也在跟進。不鏽鋼市場因部分鋼廠封盤，供應量方面出現一定影響，市場貨源一度偏緊，因此不鏽鋼價格也出現反彈。因市場貨源整體收緊，鎳價整體呈現偏強震蕩走勢。
基本面上來看，首先是鎳礦市場上面，菲律賓近兩月來禁令多次發生改變，目前，蘇裏高地區因發現首例病例，開採及礦加全線停工，科沃地區的PGMC及TMC兩座單體最大礦山仍無法出貨，底島僅CMC一船在裝，無新船進入，同時，所有來船一律需隔離十四天。預計四月份蘇裏高地區幾無貨源可出，作爲雨季之後的主礦區，此次影響較大，4月份預計出口量持平3月份，僅有20幾船，且目前無高品礦可出。因受礦石供應偏緊影響，且鎳鐵價格前期一度下跌，國內鎳鐵廠利潤倒掛嚴重影響，高鎳生鐵廠3/4月份減產意願增強，高鎳生鐵商談價格隱有上行趨勢。不鏽鋼市場上，隨着鋼廠陸續封盤後，不鏽鋼市場貨源偏緊，鋼廠挺價情緒增加。貿易商與下遊採購需求近期也在逐漸釋放，不鏽鋼庫存出現下降趨勢，這對不鏽鋼價格形成一定支撐。因此短期鎳產業鏈暫現轉暖趨勢，提振鎳價反彈。
後期來看，首先是不鏽鋼市場上，下遊及貿易商方面完成補貨後，實際消費完全恢復尚需時間，後期仍然難掩需求轉弱成交偏淡現狀，不鏽鋼價格上漲也將面臨壓力。因此目前鋼廠與鎳鐵常間商談價格也出現分歧，上周臨近周末鎳鐵廠部分報價已擡升至980元/鎳，但鋼廠接受程度有限，因此鎳鐵價格擡升空間尚待觀望。不另一方面，來自印尼的進口鎳鐵也將對價格形成一定壓力。2020年我國每月對印尼鎳鐵進口依賴度已由去年的30%-40%增加至50%。來自印尼的進口鎳鐵數量持續增加，每月進口數量約在2.6萬鎳噸。隨着印尼青山繼續擴產，仍有持續增加的趨勢。雖然印尼的疫情也在蔓延，到目前爲止生產和發貨並未收到顯著影響。鎳鐵的進口量一直相對穩定。1-3月印尼鎳生鐵產量累計12.32萬鎳噸，累計同比增加50.8%，這些也將限制鎳鐵價格反彈空間。短期因基本面整體表現尚可，五一節前市場補庫需求增加，鎳價迎來反彈，但消費回歸尚需時日，國內鎳鐵供應尚穩定，精鎳去庫也較爲緩慢，鎳價難以出現趨勢性上漲行情，或呈震蕩走勢，繼續關注後期菲律賓政策變化、印尼鎳鐵流入，以及國內不鏽鋼消費恢復情況。
2020年4月21日國投安信期貨鎳周報
