鎳市邏輯：
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報108250-108950元/噸，其中上海市場金川鎳報在108650元/噸，俄鎳報在108550元/噸附近。
中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口虧損幅度仍比較大，繼續限制精煉鎳的進口，上期所鎳庫存降幅依然較大，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
短期邏輯：LME和上期所精煉鎳庫存繼續延續下降格局，隨着國內鎳倉單的下降，鎳價繼續獲得較大的支撐，不過，鎳價上漲之後，硫酸鎳和不鏽鋼端跟漲暫力不從心，因此，需求時間讓下遊消化，但鎳價整體回升趨勢不變。
走勢分析：
21日，進口鎳對金川鎳貼水維持至100元/噸，而進口鎳對電子盤升水回升至500元/噸。21日，現貨對上期所主力合約1807合約繼續維持在200元/噸，鎳豆對1807合約貼水收窄至700元/噸。
21日，LME庫存再度下降，並且降幅依然較大，目前LME庫存繼續逼近30萬噸，整體處於下降格局不變。
上期所鎳倉單下降59噸，降幅繼續放緩，主要是鎳價處於高位抑制下遊買盤。但精煉鎳繼續保持進口虧損，依然限制精煉鎳的供應。
鎳鐵鎳礦方面，21日，鎳礦鎳鐵維持平穩，從現貨市場來看，鎳鐵現貨成交價格比較高，另外，冶煉企業庫存較低，鎳鐵暫時依然供應彈性不大。
不鏽鋼市場方面，21日不鏽鋼鋼廠指導價格整體持平，不過，現貨市場成交並不理想，部分貿易商小幅降價；另外，據51不鏽鋼，2018年5月上旬無錫地區不鏽鋼樣本庫存量爲214448噸，降幅4.85%。佛山地區15個不鏽鋼倉庫總庫存量爲120104噸，環比4月下半月減少11.92%。整體上，不鏽鋼市場我們認爲是趨勢好轉，大的方向上，不鏽鋼產業鏈進入利潤修復周期。
綜合情況來看，LME庫存持續下降，以及國內鎳倉單延續減少，繼續中長期支撐鎳價，另外，我們認爲不鏽鋼產業鏈大方向上進入利潤修復周期，未來需求不會太差，因此，鎳回升趨勢保持，回調難以過度展開。
