如我們四月份報告中指出，五月鎳市場波動加劇，單邊操作風險顯著提升。從宏觀層面來看，此前因疫情不斷發酵導致的負面壓力雖有所減弱，但後疫情時代中美關系緊張局勢的升溫，難免對市場再度形成擾動，美國本土因種族問題多地發生暴亂，而針對我國通過的國安法，特朗普明確表示會做出對抗，全世界經濟不確定性較大，應抱以謹慎態度對待。國內市場上，房地產趕工加之基建恢復，帶動下遊需求整體好轉，不鏽鋼庫存快速去化，對鎳價亦形成提振。展望六月份，一方面，房地產趕工將難以持續，竣工周期將到來，另一方面，企業產成品庫存仍有積壓，未來有去化壓力，制造業企業仍將面臨嚴峻的需求不足問題。
基本面上，菲律賓鎳礦出口尚需時日，印尼放鬆禁礦出口傳聞降溫，短期鎳礦偏緊趨勢尚難改觀，預計鎳礦價格仍可保持偏強水平，鎳鐵價格同樣維持高位，從而對鎳價起到支撐作用，短期難有大幅下跌空間。不過中長期下跌風險依然存在，因後期菲律賓鎳礦供應逐步補充，印尼鎳鐵產能繼續釋放，未來鎳鐵供應過剩概率較高，而下遊不鏽鋼在終端消費仍不佳的情況下，不鏽鋼廠挺價至 13500元/噸以後下遊拿貨意願開始大幅減弱，上方阻力明顯。操作層面來看，單邊操作風險依舊較大，鎳市波動性加劇，滬鎳波動區間可參考 98000-110000 元/噸。
2020年6月建信期貨鎳月報
