鋁
基本面：供給方面，電解鋁產能有釋放預期，對鋁價的壓力將逐漸增加。需求方面，國內下遊需求持續釋放，加工企業開工率保持穩定，使得國內電解鋁及鋁棒庫存持續去化，對鋁價形成較強支撐。不過海外疫情對需求端影響更大，加之滬倫比值走高，導致進口窗口打開且鋁材出口受抑。截至5月28日，國內電解鋁社會庫存周度下降8.6萬噸至89.3萬噸，連降6周；國內鋁棒庫存較上周減少1.56萬噸至7.71萬噸，到貨量偏少而出口尚可。截止6月2日，LME鋁庫存爲1505550噸，日增9500噸。截止5月29日，上期所電解鋁庫存爲296305噸，較上一周減少25755噸。
持倉：滬鋁2007合約前20名多頭持倉85221手，增加796手，空頭持倉112078手，減少490手。
策略建議：庫存下降支撐鋁價，鋁價震蕩偏強運行，考驗上方壓力。
風險因素：產能恢復迅速，進口增長超預期。
鎳
基本面：宏觀方面，中美避險有所消化，中國5月財新制造業PMI環比上升，股市大漲，宏觀氛圍稍好。供給方面，鎳礦供應偏緊仍存，鎳礦港口庫存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價形成支撐。需求方面，下遊前期需求釋放難以持續，且出口訂單下滑，不鏽鋼需求開始減弱，對鎳價壓力增大。不過當前鎳礦供應偏緊仍存，菲律賓鎳礦價格持續高位，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價形成支撐。截止6月2日，LME鎳庫存爲232812噸，日減684噸。截止5月29日，上期所鎳庫存爲27111噸，較上一周增加312噸。
持倉：滬鎳2008合約前20名多頭持倉69481手，增加2420手，空頭持倉79098手，增加1732手。
策略建議：需求恢復依然有限，短期鎳價維持平臺震蕩，關注能否突破上方壓力。
風險因素：需求超預期，供給不及預期。
