鎳市邏輯：
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報109650-109900元/噸，其中上海市場金川鎳報在109850元/噸，俄鎳報在109700元/噸附近。
中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口虧損幅度仍比較大，繼續限制精煉鎳的進口，上期所鎳庫存降幅依然較大，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
短期邏輯：LME庫存降低至新的階段，而上期所鎳倉單也進一步減少至2.7萬噸，盡管未來有鎳豆增加交割標的，但升貼水和時間問題尚未解決，並且主要是影響期現、期限套利，對絕對價格影響較小，另外，不鏽鋼產業鏈繼續修復，鎳價回升格局不變。
走勢分析：
28日，進口鎳對金川鎳貼水至150元/噸，而進口鎳對電子盤升水小幅下降至550元/噸。
但，俄鎳對1807合約由此前的貼水轉成平水，鎳豆貼水維持至600元/噸。
上周，LME庫存大幅下降9400餘噸，LME庫存29.6萬噸，上周LME庫存正式降低30萬噸以下，標志着鎳庫存進入新的階段。
上期所鎳倉單下降489噸，降幅擴大，盡管上周缺乏較好的採購機會，但是鎳價的微小調整便使得市場採購興趣增加，當前現貨支撐力量較強。
另外，無錫不鏽鋼交易所擬增加鎳豆交割標的，徵求意見的貼水是1000元/噸。市場在爭論上期所是否也會隨後考慮。我們認爲，增加鎳豆交割標的，有兩個核心問題。第一個就是鎳豆的升貼水問題，貼水太多，沒有意義，而貼水太少或平水，則會改變倉單構成，對期現、期限套利影響較大，但對絕對價格則影響有限，另外，鎳豆的升貼水是一個變化過程，特別是考慮到硫酸鎳需求佔比逐步上來的情況下；因此，貼水多了，則對套利影響不大，貼水少了，則有利於買鎳板現貨拋期貨的套利。第二個問題是公平問題，交割標的變化，至少對於現在已經上市的合約顯然是會引起很大的爭議，而遠期合約是1905合約，也就是交割標的增加，最快也要至1906合約；但是，目前國內鎳倉單只有2.7萬噸了。
鎳鐵鎳礦方面，28日，鎳礦鎳鐵價格維持平穩，但上周鎳鐵需求企業招標價格繼續提升，另外，鎳鐵環保問題可能是實際影響供應，因此鎳鐵對鎳價的折價有所收窄。
不鏽鋼市場方面，28日不鏽鋼鋼廠指導價格有所分化，部分企業指導價格大幅上調，現貨市場則連續上調，不鏽鋼市場繼續處於修復周期。
綜合情況來看，LME庫存降低至新的階段，而上期所鎳倉單也進一步減少至2.7萬噸，盡管未來有鎳豆增加交割標的，但升貼水和時間問題尚未解決，並且主要是影響期現、期限套利，對絕對價格影響較小，另外，不鏽鋼產業鏈繼續修復，鎳價回升格局不變。
