鎳
2020 年第一季度，鎳綜合產量同比下降 7％至 52 kt。公司自己的俄羅斯原料鎳產量下降了 7％，至51 kt。減少的原因是由於在 kolaMMC 新建了氯浸提煉廠，並在Norilsk Nickel Harjavalta建立了半精煉庫存以確保在休息期間不間斷生產，從而導致在制品庫存的積累。
目前鎳和不鏽鋼的情況是下有成本支撐，下跌空間有限。上方空間鎳受制於不鏽鋼廠利潤虧損及印尼鎳鐵供應壓力，不鏽鋼受制於需求淡季及現貨成交較差。目前鎳和不鏽鋼定價較爲合理，難有趨勢性行情。操作上，建議觀望，或者待由疫情二次復發擔憂帶來的宏觀悲觀情緒有所釋放後，滬鎳 10 萬以下可輕倉試多，SS2008 盤面貼水現貨，12600 附近可輕倉試多，主要邏輯是這個價格，兩個品種估值偏低。
