上周鎳價震蕩重心下移，前期支撐鎳價反彈因素目前已轉弱。鎳鐵市場面臨的主要壓力有：不鏽鋼廠利潤近期大幅回落，鋼廠開始打壓原料價格；國內鎳鐵龍頭企業產量逐漸恢復，疊加印尼方面進口增量，國內鎳鐵供應逐漸轉爲過剩。純鎳現貨市場上面，國內不鏽鋼廠的純鎳需求已不足5000噸/月，除了穩定使用經濟性更好的鎳生鐵的廠家之外，部分廠家運用水萃鎳鐵加廢不鏽鋼的原料配比，基本大量替代了純鎳的用量。除此之外，大型鋼廠自主原料進口、 終端直接與生產廠家籤訂賬期寬鬆的長單等因素使不鏽鋼廠在現貨市場的消費量大幅減少。周初鎳價走高後，下遊市場畏高觀望較多。進口貨源集中到貨而下遊消費無好轉，市場供應暫爲充裕。數據顯示，5月全國電解鎳產量環比降2.36%至1.41萬噸，同比增8.99%，預計6月份總體仍將維持穩定。精鎳進口方面，5月底已出現集中到港的現象。目前國內庫存再度累庫，純鎳市場成交預計維持平淡格局。
鎳礦方面來看，國內鎳礦港口庫存從2月份開始持續降庫，上周首次錄得庫存增加。目前國內鎳礦供應緊張情況仍存，預計7月份進口可恢復至去年同期水平，但整體品位下降較明顯。當下國內鐵廠備貨情緒積極，進入3季度後，鐵廠補庫需求增加，庫存時間需延長以備雨季，買貨需求會更加旺盛。另外因高成本產能清退，成本佔有優勢的大廠對於高價原料的接受度較高。因此，預計3季度鎳礦價格或將維持高位難走跌。鎳鐵方面來看，5月全國鎳生鐵產量環比增加15.15%至4.42萬鎳噸，同比減少7.49%，產量爲今年首次增加。5月高鎳生鐵產量增幅較大，主要與高鎳生鐵大廠逐步恢復高產有關，6月份產量將繼續延續上漲趨勢。按照目前國內外新增項目來看，3季度鎳鐵供應或將轉爲寬鬆，鎳鐵價格預計繼續承壓。
不鏽鋼方面來看，5月份全國不鏽鋼產量總計約239.01萬噸，較4月份產量增加19.4萬噸，環比漲幅約8.83%，同比仍處於減少狀態，同比減4.24%。 其中300系產量環比增加8萬噸至121.14萬噸，漲幅約7.08%。 預計6月份不鏽鋼總產量仍處於增長趨勢，其中300系不鏽鋼產量約127萬噸，較5月環比增長約7萬噸。據了解，目前，下遊部分加工企業訂單需求減少，不鏽鋼交投清淡。因季節淡季影響不鏽鋼基本面略顯平靜，期貨合約價格與期鎳價格關聯較大，後期關注宏觀消息對於不鏽鋼期貨合約的引導刺激與產量逐漸增加後供給增多對不鏽鋼現貨市場的壓力。
總的來看，供應端印尼鎳鐵產能仍在持續增長，國內鎳鐵廠產量已有明顯回升。因此鎳市供應過剩格局依然持續。不鏽鋼市場表現持續疲軟，鋼廠高開工背景下需要面臨的是消費並不具備持續性，因此不鏽鋼市場將重新面臨庫存壓力，後市仍不樂觀。建議鎳價逢高布空爲主。需要關注國內不鏽鋼社會庫存變動，以及國內鎳鐵產量恢復及印尼NPI新增項目情況。
2020年6月16日國投安信期貨鎳周報
