上周鎳價連續走高，整體仍處於震蕩區間當中。受基本面疲軟影響，年初至今鎳價運行偏弱，整體處於低位運行。近期宏觀情緒回暖帶動鎳價走高，外盤鎳價已反彈至13200美元上方，國內鎳價也觸及107500元附近。但考慮到基本面無利好因素支撐，下半年鎳市供應過剩格局延續，我們鎳價反彈空間有限，當前價格下建議暫離場觀望，等待好的沽空機會出現。
精鎳方面來看，上周國內精鎳價格伴隨期價水漲船高。成交方面金川鎳由於貨源偏緊成交狀況尚可，而俄鎳方面，下遊用戶畏高觀望情緒較濃，周內交投氛圍有限。短期在金川鎳集中到貨後，本周市場交投預計較上周放緩。庫存方面，截止上周五上期所鎳庫存繼續增加431到29422噸附近。由於現貨市場交投不佳，持貨商交倉意願仍然較強。
保稅區方面幾無交投，據悉本周將有逾千噸鎳板清關，國內庫存繼續走高。LME鎳庫存持穩24萬噸上方，全球精鎳去庫進程繼續放緩。
鎳鐵端來看，上周高鎳生鐵市場主流詢盤價跌至962.5元/鎳點，主流成交價延續下跌趨勢，鋼廠詢盤價格持續走低，目前多圍繞在940-950元/鎳點。鎳鐵與鎳價走勢相背離。鎳價走高後鎳鐵價格難以跟漲，本周鎳鐵價格有進一步走弱趨勢。高鎳生鐵6月底庫存較5月小幅增加，據目前調研情況看，三季度國內鎳生鐵廠並不會出現產量大幅下降，整體將呈現部分高成本地區產能清退但新增產能補充產量的狀況，加上上期周報所述印尼新增產能的釋放，3季度高鎳生鐵將逐步過剩。
進入7月份後，不鏽鋼市場淡季特徵明顯。現貨價格弱中持穩運行。供給方面，據調研了解，鋼廠6月份計劃產量較5月份仍是增加趨勢，且印尼不鏽鋼回國量也出現上漲，國內現有需求態勢下持續爲供大於求狀態，後續不鏽鋼庫存或將出現壘庫情形。6-7月鋼廠庫存量將再出現增長態勢，產量恢復較快，延緩了庫存下降的速度，隨着下遊需求轉淡，供需矛盾將再次凸顯，鋼廠累庫現象再現。 社會庫存量進一步下降的動力已不足，6月末已出現增長。預計7-8月，社會庫存量將因供大於求而在進入上升趨勢。7-8月鋼廠減產的趨勢明顯，產量或低於去年同期。
總的來看，近兩月來鎳價持續位於震蕩整理當中。供需面逐漸轉爲過剩，不鏽鋼市場表現持續疲軟，將重新面臨庫存壓力，後市仍不樂觀。我們認爲鎳價反彈空間有限，短期建議暫離場觀望，等待好的沽空機會。需要關注國內不鏽鋼廠開工以及印尼鎳鐵流入情況。同時關注國內部分高成本鎳鐵廠開工情況。
2020年7月7日國投安信期貨鎳周報
