內外走勢：周一LME鎳小幅回升，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報13180美元/噸，日漲0.50%。滬鎳主力2010合約下探回升，日內最高106610元/噸，最低104320元/噸，收盤價105610元/噸，較上一交易日收盤價跌0.67%；成交量75.60萬手，日增73713手；持倉13.03萬手，日減3174手。基差-1610元/噸；滬鎳2009-2010月價差-230元/噸。
市場焦點：（1）INSG數據，5月全球鎳市場供應過剩擴大至9000噸，之前一個月爲供應過剩5100噸；今年前五個月，全球鎳市場供應過剩57300噸，2019年同期爲短缺31600噸。（2）據51bxg統計，2020年1-6月，國內規模以上部修改那個生產企業粗鋼產量1528.9萬噸，同比減少3萬噸，其中300系粗鋼產量751.6萬噸，同比增加23.6萬噸；6月量已逼近去年的歷史高位，300系產量甚至創下歷史新高。（3）截至7月17日，300系庫存32.8萬噸，周降1.02萬噸。
現貨分析：7月20日SMM現貨1#電解鎳報價103400-104600元/噸，均價104000元/噸，日跌2500元/噸。SMM報道，早市滬鎳探低後返升，下遊進場積極詢盤，場內成交尚可。隨着金川公司報出廠價105000元/噸並在上海出貨，市場低價貨源逐漸流出，成交逐漸改善。
倉單庫存：周一滬鎳倉單合計30002噸，日減6噸；7月17日，LME鎳庫存爲234738噸，日減222噸。截止7月17日當周，上期所滬鎳庫存報31843噸，周增2348噸，連增8周。
主力持倉：滬鎳主力2010合約前20名多頭持倉70930手，日減5260手，空頭持倉91907手，日減5997手，淨空持倉21077手，日減737手，多空均減，淨空減少。
行情研判：7月20日滬鎳主力2010下探回升。中美緊張局勢升溫以及全球疫情蔓延，令市場擔憂情緒再起；同時菲律賓鎳礦供應回升，刺激國內鎳鐵復產加快，加之印尼鎳鐵產量持續釋放；並且INSG數據顯示5月鎳市供應過剩擴大，對鎳價形成壓力。不過鎳礦採購需求增加，使得國內鎳礦庫存仍有小幅下降，鎳礦價格堅挺令成本支撐強勁；加之下遊不鏽鋼廠因利潤修復，排產意願有所增加，需求整體有所好轉，對鎳價支撐仍存。現貨方面，早市滬鎳探低後返升，下遊進場積極詢盤，場內成交尚可。技術上，滬鎳主力2010和元走長下影線，下方105000位置存在支撐，預計短線震蕩調整。操作上，建議滬鎳2010合約可在105000-107000元/噸區間操作，止損各1000元/噸。
